【券商聚焦】国信证券维持希迪智驾（03881）优于大市评级 指自动驾驶为增长主引擎

金吾财讯 | 国信证券发布研报指，希迪智驾（03881）2026H1实现收入8.04亿元，同比增长97.0%；净利润-1.13亿元（2025H1为-4.55亿元），经调整净利润-0.20亿元（2025H1为-1.11亿元）。公司毛利率26.4%，同比提升9.3个百分点；净利率-14.1%，同比改善97.5个百分点。费用率34.3%，同比下降62.6个百分点。分业务看，自动驾驶收入7.85亿元，同比增长107.3%，主要由于产品及解决方案持续改进、交付能力提升及客户群扩大；作业机器人收入308.2万元（2025年同期为0），系前期技术积累和市场布局的成果转化；智能硬件及服务收入1617.2万元，同比减少45.5%，受部分客户需求暂时性波动及项目验收周期延后影响。研报指出，希迪智驾沿“重载具身智能”战略推进，自动驾驶为增长主引擎。截至2026年6月30日，无人矿卡累计出货量超1,900台，覆盖全球近40座矿山，2026H1无人矿卡出货量同比增长213.57%；2026年2月与广纳集团签订500辆无人矿卡采购订单，为截至当时全球无人驾驶矿卡领域最大单笔正式采购订单。无人重卡加速从矿区封闭场景向园区、港口、通关口岸、干线物流等延伸，境内外合计获超400台意向性订单。作业机器人方面，井下采矿掘进机器人已完成设计、研发及制造，露天矿装药机器人已下线，挖采机器人2026H1出货34台，冶炼抱罐机器人已投入使用。智能硬件及服务方面，2026H1新签订单规模超10,000台，V2X产品出货量超2,000台，并发布TAG系列便携式智能终端。国信证券维持盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为18.67/35.18/52.63亿元，归母净利润分别为-1.00/3.54/9.90亿元，维持“优于大市”评级。风险提示：高阶智能驾驶推进不及预期，行业竞争加剧。