华人健康IPO资金未用完再启7亿定增：商誉高悬减值压力持续攀升机构股东集体减持离场

新浪证券08-14

近日，华人健康发布2026年度向特定对象发行A股股票预案，拟募集资金总额不超过7.09亿元，投向智能制造与分拣中心项目、医药研发项目、信息化建设项目及补充流动资金四大方向。　　这是华人健康2023年3月登陆创业板后抛出的首份再融资方案。然而，在前次IPO募资8.79亿元尚未完全使用完毕、公司商誉高企、机构股东密集减持、行业政策持续收紧的背景下，华人健康跑马圈地式的外延扩张路径正在面临多重考验。 ...

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年以来，全国范围内职工医保门诊共济改革全面落地，个人账户划入金额大幅减少，统筹基金向门诊倾斜。数据显示，改革后参保人员个人账户资金普遍减少 30%-50%，直接导致药店个人账户刷卡金额下降。而门诊统筹政策在药店端的落地进度各地不一，多数地区药店门诊统筹报销比例低于基层医疗机构，且起付线、报销范围限制较多，难以完全对冲个账缩水的影响。\n　　其次是集采政策向零售端延伸，要求零售药店同步执行集采中选价格。集采药品平均降幅超过 50%，部分品种降幅甚至达 90% 以上，过去药店靠高价品牌药赚取差价的盈利模式难以为继，而集采药品的销售佣金又十分微薄，品类结构调整面临阵痛。\n　　第三是医保监管持续趋严。近年来，医保飞行检查常态化，对药店串换药品、刷医保卡销售非药品、虚构交易套取医保基金等行为打击力度不断加大。2023 年全国医保费用追回资金 21.6 亿元，2025 年监管力度进一步加强，多地实行医保定点药店白名单、红黑名单制度，违规成本显著上升。\n　　在多重政策挤压下，医药零售行业整体毛利率持续下行。行业数据显示，2025年全国药店平均毛利率较2020年下降约5-8个百分点，部分区域降幅更大。华人健康未来能否持续抵御行业性毛利率下滑压力，仍有待观察。\n　　此外，自公司限售股解禁以来，多家早期机构、产业资本陆续减持离场。阿里健康曾为公司第二大股东，2018年以较低成本战略入股，最高持股比例超过7%。2025年阿里健康实施大额减持，套现规模约1.2亿元，持股比例降至5%以下，后续减持无需持续公告。\n　　赛富投资旗下多家机构同样密集减持。2026年初赛富系披露减持计划，拟三个月内减持不超过800万股。公告发布次日，公司股价大幅波动。截至2026年4月末，赛富投资已累计减持400万股。华泰紫金旗下华泰大健康一号基金减持力度更大。2023年，华泰大健康一号基金为公司第四大股东，持股2095万股，占总股本的5.24%。2025年，其持股降至238万股，占总股本的比例为0.6%。2026年一季度，华泰大健康一号基金已退出前十大股东名单。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":false,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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