世运电路（603920）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期世运电路（603920）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入30.13亿元，同比上升16.84%，归母净利润8408.3万元，同比下降78.11%。按单季度数据看，第二季度营业总收入16.91亿元，同比上升24.19%，第二季度归母净利润4745.06万元，同比下降76.77%。本报告期世运电路公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达228.14%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.56%，同比减40.31%，净利率2.28%，同比减84.15%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.82亿元，三费占营收比6.04%，同比增112.07%，每股净资产8.77元，同比减1.92%，每股经营性现金流0.37元，同比减38.42%，每股收益0.12元，同比减77.36%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 预付款项变动幅度为161.71%,原因:预付材料款增加。
2. 其他应收款变动幅度为-83.88%,原因:应收出口退税款减少。
3. 在建工程变动幅度为35.76%,原因:泰国项目设备投入增加。
4. 长期待摊费用变动幅度为-100.0%,原因:厂房装修费用摊销完毕。
5. 递延所得税资产变动幅度为96.59%,原因:暂时性差异增加。
6. 其他非流动资产变动幅度为-51.29%,原因:预付设备款减少。
7. 交易性金融负债变动幅度为1247.37%,原因:购买远期外汇未到期交割。
8. 合同负债变动幅度为37.13%,原因:预收货款增加。
9. 其他流动负债变动幅度为-63.71%,原因:预收境内客户货款减少。
10. 租赁负债变动幅度为-30.72%,原因:租赁负债-未确认融资费用摊销变动。
11. 营业收入变动幅度为16.84%,原因:订单及产能增加，平均单价上升以及产品结构优化。
12. 营业成本变动幅度为30.69%,原因:销售增长同步带动成本增加，同时原料成本上涨也进一步推高了总成本。
13. 销售费用变动幅度为17.12%,原因:销售费用随销售收入同比增长。
14. 管理费用变动幅度为25.31%,原因:随着公司规模增长、职工薪酬等各项费用增加综合影响。
15. 财务费用变动幅度为203.07%,原因:本期利息收入减少及汇兑损失。
16. 研发费用变动幅度为27.7%,原因:研发项目增多投入增加。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-38.41%,原因:原材料价格上升，公司库存增加，购买商品支付的现金增多。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为73.86%,原因:赎回理财产品。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为18.73%,原因:偿还承兑汇票贴现产生的短期借款减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.61%，资本回报率一般。去年的净利率为11.72%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.47%，投资回报也较好，其中最惨年份2021年的ROIC为5.41%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额31.32亿元，累计分红总额26.48亿元，分红融资比为0.85。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为15.5%/22.9%/19.4%，净经营利润分别为4.67亿/6.38亿/6.54亿元，净经营资产分别为30.17亿/27.83亿/33.67亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.09/0.09/0.03，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.13亿/4.35亿/1.75亿元，营收分别为45.19亿/50.22亿/55.77亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达228.14%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在8.21亿元，每股收益均值在1.14元。

持有世运电路最多的基金为大成积极成长混合A，目前规模为10.37亿元，最新净值1.188（8月14日），较上一交易日上涨0.76%，近一年上涨24.89%。该基金现任基金经理为王磊。

本文数据来源于世运电路2026年中报，仅供参考不构成投资建议。