芯联集成（688469）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期芯联集成（688469）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入45.62亿元，同比上升30.53%，归母净利润2.78亿元，同比上升263.4%。按单季度数据看，第二季度营业总收入26.0亿元，同比上升47.59%，第二季度归母净利润3.67亿元，同比上升2968.72%。本报告期芯联集成盈利能力上升，毛利率同比增幅258.84%，净利率同比增幅103.38%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率12.71%，同比增258.84%，净利率0.91%，同比增103.38%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.74亿元，三费占营收比6.01%，同比减11.44%，每股净资产1.59元，同比减9.38%，每股经营性现金流0.15元，同比增9.05%，每股收益0.03元，同比增250.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为41.69%,原因:销售规模扩大带来的经营现金流入增加，以及资产出售和无形资产授权带来的现金流入增加。
2. 应收票据变动幅度为330.46%,原因:客户以票据方式结算增加。
3. 应收款项融资变动幅度为158.68%,原因:客户以票据方式结算增加。
4. 其他应收款变动幅度为-44.97%,原因:芯港联测资产转让款回款。
5. 一年内到期的非流动资产变动幅度为664.85%,原因:一年内到期的定期存单增加。
6. 其他流动资产变动幅度为54.36%,原因:增值税留抵税额增加。
7. 长期股权投资变动幅度为-34.18%,原因:以权益法核算的对外投资重分类至其他非流动金融资产。
8. 其他非流动金融资产变动幅度为452.03%,原因:以权益法核算的对外投资重分类至其他非流动金融资产。
9. 使用权资产变动幅度为181.14%,原因:设备租赁增加。
10. 开发支出变动幅度为77.79%,原因:研发费用资本化投入增加。
11. 应付票据变动幅度为173.38%,原因:供应商货款以票据方式结算增加。
12. 应付账款变动幅度为41.03%,原因:应付供应商材料和设备款增加。
13. 合同负债变动幅度为108.38%,原因:预收客户款增加。
14. 应交税费变动幅度为-50.65%,原因:应交增值税减少、另计提税费的时间跨度不一致。
15. 其他应付款变动幅度为569.95%,原因:限制性股票股权认购款增加。
16. 租赁负债变动幅度为1204.3%,原因:设备租赁增加。
17. 营业收入变动幅度为30.53%,原因:本期公司不断拓展客户和产品矩阵，产能利用率不断提升，产品结构不断优化，推动公司销售规模扩大收入增长。
18. 销售费用变动幅度为26.51%,原因:公司持续拓展市场与客户，销售相关拓展费用及人员运营费用等增加。
19. 管理费用变动幅度为36.44%,原因:公司业务规模扩张，运营费用等增加。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为99.92%,原因:结构性存款、定期存单等净投资减少和处置设备及无形资产增加。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为90.86%,原因:债权类融资增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-23.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-11.4%，投资回报极差，其中最惨年份2019年的ROIC为-42.06%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-29.41亿/-22.47亿/-19.33亿元，净经营资产分别为229.67亿/230.48亿/206.73亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.15/0.18/0.2，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-8.13亿/11.5亿/16.25亿元，营收分别为53.24亿/65.09亿/81.8亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为69.93%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.35%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.88亿元，每股收益均值在0.04元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是信达澳亚基金的冯明远，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为152.74亿元，已累计从业9年298天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有芯联集成最多的基金为信澳新能源产业股票A，目前规模为86.09亿元，最新净值6.716（8月11日），较上一交易日下跌0.49%，近一年上涨68.09%。该基金现任基金经理为冯明远。

本文数据来源于芯联集成2026年中报，仅供参考不构成投资建议。