恒逸石化（000703）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期恒逸石化（000703）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入673.09亿元，同比上升20.28%，归母净利润59.02亿元，同比上升2500.73%。按单季度数据看，第二季度营业总收入373.61亿元，同比上升29.76%，第二季度归母净利润39.07亿元，同比上升2127.05%。本报告期恒逸石化短期债务压力上升，流动比率达0.75。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率15.31%，同比增254.84%，净利率11.82%，同比增2368.44%，销售费用、管理费用、财务费用总计21.46亿元，三费占营收比3.19%，同比减13.66%，每股净资产7.8元，同比增21.87%，每股经营性现金流-0.13元，同比减157.86%，每股收益1.75元，同比增2400.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 所得税费用变动幅度为170.57%,原因:效益向好，所得税费用计提增加。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-168.78%,原因:产成品库存较年初增加。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为932.2%,原因:借款增加。
4. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为82.56%,原因:经营活动、投资活动、筹资活动现金流量变动综合影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.62%，历来资本回报率不强。去年的净利率为0.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.81%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为1.67%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报36份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司上市29年以来，累计融资总额166.11亿元，累计分红总额58.82亿元，分红融资比为0.35。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。公司预估股息率5.64%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.5%/--/0.4%，净经营利润分别为3.69亿/-6575.32万/2.95亿元，净经营资产分别为686.66亿/684.05亿/837.39亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.09/0.09/0.2，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为129.14亿/110.1亿/230.48亿元，营收分别为1361.48亿/1254.63亿/1135.27亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为8.83%、货币资金/流动负债仅为19.2%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.97%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达55.57%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达13.47%、流动比率仅为0.75）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达55.66%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3270.71%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在76.25亿元，每股收益均值在2.0元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是泰信基金的徐慕浩，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为2.15亿元，已累计从业6年361天。

最近有知名机构关注了公司以下问题：问：公司怎么看待东南亚成品油及化工品市场走势？答：（1）市场价差分析从文莱炼化一期项目的主要产成品柴油及PX的产品价差来看，根据Platts数据，2024年至2025年期间，PX在300-500美元/吨、新加坡市场柴油裂解价差在15-25美元/桶区间震荡。2026年以来，东南亚地区炼厂景气度显著提升，成品油和化工品市场供需格局持续改善，新加坡市场成品油裂解价差有所扩大，PX等芳烃产品盈利空间亦有所提升，预计各产品价差在年内均将维持高位水平，单吨产品效益较上年同期有望实现增长，成为公司当前及今后业绩增长的核心因素，文莱炼化项目的经营和技术优势愈发凸显。（2）供需分析公司文莱炼化项目位于文莱达鲁萨兰国，其生产的产成品主要面向东南亚及澳洲等地销售。从需求端来看，根据亚洲开发银行数据，预计2025年东盟地区经济增速4.5%，并将2026年预计增速上调至4.4%，大幅高于全球平均水平，持续向好的经济发展态势有效带动了炼化产品需求的增长。根据IE报告，预计到2030年，东南亚地区石油需求将增加约4,900万吨/年，预计将占全球石油需求增长总量的39%。东南亚地区作为全球制造业转移的重要承接地，工业用能需求持续攀升，交通燃料消费稳步增长，东南亚已成为当前全球石油需求增长最具潜力的战略市场之一。从供给端来看，东南亚成品油市场存在较大缺口，是全球最大的成品油净进口市场。根据Platts数据，随着全球炼厂产能的持续出清，以及全球成品油供应的持续收缩，预计2026年东南亚成品油供需缺口将持续扩大。同时，东南亚部分炼厂存在装置建设较早、技术老旧、管理不善等不利影响，若干炼厂因原料短缺、装置故障等问题频繁减产，进一步加剧了成品油及化工品的供给紧张局面；叠加全球环保政策趋严，全球炼化企业的扩产意愿低迷，现有产能升级改造成本亦大幅上升，海外炼化企业资本开支计划趋于谨慎，未来炼厂产能增长严重受限，这将为具备技术优势的炼化企业创造战略机遇。

本文数据来源于恒逸石化2026年中报，仅供参考不构成投资建议。