负138亿元！腾讯控股二季报自由现金流转负，步美股巨头谷歌后尘，中美互联网巨头同步出现尴尬局面，账上没钱了！

每天净赚6.16亿元，互联网巨头腾讯控股二季报出炉，但是自由现金流转负！

8月12日，腾讯控股公告，2026年第二季度收入2047.85亿元，同比增长11%。权益持有人应占盈利560.22亿元，同比增长0.7%。非国际财务报告准则权益持有人应占盈利684.15亿元，同比增长9%。2026年上半年收入4012.43亿元，同比增长10%；权益持有人应占盈利1141.15亿元，同比增长10%。

按照560.22亿元计算，腾讯控股今年二季度每天净赚6.16亿元。

不过二季度，腾讯控股与美股几大巨头一样，出现了自由现金流为负的情况，腾讯控股公告，第二季录得负自由现金流人民币138亿元，由于经营活动所产生的现金净额人民币527亿元，被资本开支付款人民币593亿元、媒体内容付款人民币50亿元及租赁负债付款人民币22亿元超额抵销。

腾讯在公告中表示经营现金流包括大额AI相关预付款项，用于提供基础设施以支持Hy模型升级、WorkBuddy及CodeBuddy推理的需求、微信AI举措，以及我们各项产品与服务的AI能力建设，同时满足外部客户对我们的云服务持续增长的需求。若剔除算力采购的预付款项，自由现金流为人民币376亿元。

此外，腾讯控股公告，最近数周启动了微信内AI智能体小微的小范围灰度测试。小微由专注于用户隐私、微信场景和推理效率的定制化模型WeLM驱动。至于WorkBuddy，腾讯控股给出口径WorkBuddy是实现了快速的用户增长和健康的用户留存率，用户通过订阅和充值购买词元的付费意愿强烈。

经营现金流是主营业务收进来的现金。自由现金流是经营现金流减去资本开支（盖数据中心、买芯片等长期投入）之后剩下的钱。此番，腾讯控股也出现了之前美股科技巨头的尴尬局面，账上没钱了。

此前，谷歌母公司Alphabet、甲骨文等美股巨头也出现了自由现金流为负的尴尬情况。

7月22日美股盘后，谷歌最新公布的财报数据显示，谷歌二季度资本开支达到449亿美元，其中绝大部分投向AI技术基础设施。公司同时将2026年全年资本开支指引由此前的1800亿至1900亿美元，上调至1950亿至2050亿美元。受此影响，公司当季自由现金流转为负59亿美元，而去年同期及过去多年，谷歌一直以强劲自由现金流着称。这导致谷歌股价单日暴跌超7%，总市值蒸发约3000亿美元。

此外，甲骨文2026财年（2025年6月1日-2026年5月31日）经营现金流为320亿美元，资本开支却高达557亿美元，自由现金流降至负237亿美元。另外Meta二季度其自由现金流同比暴跌91%至7.84亿美元。

值得注意的是，资金担忧天量资本开支会持续侵蚀企业现金流，美股科技七巨头在7月份出现集体回调。

中泰证券曾在研报中指出，市场关注点已从AI营收增速转向投入回报效率，三大风险逐步显现：其一，AI商业化兑现周期不确定，巨额固定资产未来存在折旧压力，若下游需求不及预期，或将出现产能闲置；其二，高利率环境抬升融资成本，持续举债将带来财务费用上行；其三，企业回购、分红空间被压缩，过去支撑科技股估值的EPS增厚逻辑弱化。财报披露后多家企业股价出现明显回调，投资者开始对高估值进行重新定价，市场分化加剧，资金更偏好投入产出清晰、现金流稳健的标的。