摘要
本周（2026年8月3日-7日）传媒指数上涨2.61%，跑赢沪深300（+2.32%），跑输深证成指（+5.39%）、创业板指（+6.55%）、上证指数（+2.81%）、上证中小（+4.31%）。所有申万一级行业中，传媒涨幅位列第15。传媒二级行业均上涨，其中广告营销（+4.92%）、影视院线（+2.80%）、数字媒体（+2.76%）、游戏（+2.22%）涨幅靠前。
开源、闭源模型价差收敛：Deepseek预告涨价，GPT-5.6 Luna开放免费使用
DeepSeek预告将整体大幅上调API价格。8月6日，DeepSeek公告称，计划近期整体上调API服务定价，预计涨幅较大，但具体涨幅和生效时间尚未公布。ChatGPT解除免费用户交互限制，并免费开放GPT-5.6 Luna。继7月30日将GPT-5.6 Luna的API价格下调80%后，8月6日OpenAI宣布，随着热门AI应用ChatGPT的最新更新，免费用户与聊天机器人的文字互动将不再受到限制，将免费用户的默认模型升级为GPT-5.6 Luna。
游戏产业上半年景气度持续，关注上市公司中报
2026年1-6月，国内游戏市场实际销售收入1884.5亿元，同比增长12.17%。其中，客户端游戏市场实际销售收入452.88亿元，同比增长27.92%，客户端游戏成为拉动整体市场增长的主要增量。期间国内自研游戏海外市场实际销售收入123.72亿美元，同比增长30.22%，长线产品的稳健运营与新品持续贡献增量，共同推动海外市场收入快速增长。关注国内游戏公司中报业绩，当前头部厂商预告积极，世纪华通、恺英网络、巨人网络、吉比特等公司均预计同比高增速。
投资建议：我们看好AI整体发展趋势，特别是AI应用、AI视频、物理AI相关方向；游戏景气度仍在持续，而当前估值较低，具备较高配置性价比。1）看好业绩预期积极，估值较低位的优质游戏、出版类公司，推荐世纪华通、恺英网络、完美世界、巨人网络、三七互娱、姚记科技、中原传媒，建议关注吉比特、心动公司、虎牙、南方传媒、皖新传媒等；2）关注暑期档相关公司，建议关注儒意电影、光线传媒；3）看好token经济相关的AI应用及服务、AI视频工具等方面的发展，推荐中文在线、昆仑万维，建议关注易点天下、值得买、蓝色光标、浙数文化、顺网科技等等；4）物理AI相关，建议关注风语筑、宝通科技、凡拓数创、丝路视觉等；5）专业资料受益于推理需求发展，建议关注中信出版、博瑞传播等。
风险提示：AI落地不及预期，游戏及出海政策变化，新品上线带来产品竞争加剧。
正文
1 本周行情
本周（2026年8月3日-7日）传媒指数上涨2.61%，跑赢沪深300（+2.32%），跑输深证成指（+5.39%）、创业板指（+6.55%）、上证指数（+2.81%）、上证中小（+4.31%）。所有申万一级行业中，传媒涨幅位列第15。传媒二级行业均上涨，其中广告营销（+4.92%）、影视院线（+2.80%）、数字媒体（+2.76%）、游戏（+2.22%）涨幅靠前。
2 开源、闭源模型价差收敛：Deepseek预告涨价，GPT-5.6 Luna开放免费使用
DeepSeek预告将整体大幅上调API价格，V4 Flash正式版上线后调用量激增、服务容量承压或为主要原因。8月6日，DeepSeek公告称，计划近期整体上调API服务定价，预计涨幅较大，但具体涨幅和生效时间尚未公布。根据OpenCode数据，8月1日单日DeepSeek-V4-Flash在平台的调用量达到8万亿Token，5万亿来自免费试用、3万亿来自付费调用。8月4日，V4 Flash API一度因访问量激增出现容量不足和性能下降，随后恢复服务。DeepSeek曾在2026年6月30日启动API定价调整，高峰期间（每天上午9点至12点、下午2点至6点）调用价格翻倍。
ChatGPT解除免费用户交互限制，并免费开放GPT-5.6 Luna。继7月30日将GPT-5.6 Luna的API价格下调80%后，8月6日OpenAI宣布，随着热门AI应用ChatGPT的最新更新，免费用户与聊天机器人的文字互动将不再受到限制，将免费用户的默认模型升级为GPT-5.6 Luna，并为免费用户和Go套餐用户新增“Think”按钮，用于处理需要更多推理的问题。
3 游戏产业上半年景气度持续，关注上市公司中报
2026年1-6月国内游戏市场继续同比增长。2026年1-6月，国内游戏市场实际销售收入1884.5亿元，同比增长12.17%。其中，客户端游戏市场实际销售收入452.88亿元，同比增长27.92%；移动游戏市场实际销售收入1352.1亿元，同比增长7.9%。上半年国内游戏市场增长主要得益于长青产品稳住基本盘、新品持续贡献增量，以及双端互通推动客户端市场加速扩张。其中，移动游戏保持稳定增长，客户端游戏成为拉动整体市场增长的主要增量。
自研游戏海外收入呈现强劲增长趋势。2026年1-6月，国内自研游戏海外市场实际销售收入123.72亿美元，同比增长30.22%。长线产品的稳健运营与新品持续贡献增量，共同推动海外市场收入快速增长。
关注国内游戏公司中报业绩，当前头部厂商预告积极。世纪华通预计上半年实现归母净利润43亿元至47.7亿元，同比增长61.87%至79.57%，《Whiteout Survival》收入保持高位，《Kingshot》《奔奔王国》《Tasty Travels: Merge Game》等产品快速增长；巨人网络预计实现归母净利润20亿元至22亿元，同比增长157.38%至183.12%，主要受《超自然行动组》持续贡献高收入带动；恺英网络预计实现归母净利润13亿元至15.6亿元，同比增长36.84%至64.20%，《烈焰觉醒》《仙剑奇侠传：新的开始》《三国：天下归心》等产品表现良好；吉比特凭借《仗剑传说》《道友来挖宝》的持续运营、新上线产品及地区的贡献，半年预计归母净利润10.1-11亿元，同比增幅57%-71%。
4 投资建议
我们看好AI整体发展趋势，特别是AI应用、AI视频、物理AI相关方向；游戏景气度仍在持续，而当前估值较低，具备较高配置性价比。
1）看好业绩预期积极，当前处于估值较低位的优质游戏、出版类公司，推荐世纪华通、恺英网络、完美世界、巨人网络、三七互娱、姚记科技、中原传媒，建议关注吉比特、心动公司、虎牙、南方传媒、皖新传媒等；
2）关注暑期档相关公司，建议关注儒意电影、光线传媒；
3）看好token经济相关的AI应用及服务、AI视频工具等方面的发展，推荐中文在线、昆仑万维，建议关注易点天下、值得买、蓝色光标、浙数文化、顺网科技等等；
4）物理AI相关，建议关注风语筑、宝通科技、凡拓数创、丝路视觉等；
5）专业资料受益于推理需求发展，建议关注中信出版、博瑞传播等。
5 风险提示
AI落地不及预期；游戏行业及出海政策变化；新品上线带来产品竞争加剧。
文中报告节选自国联民生证券研究所已公开发布研究报告《传媒行业周报20260809：开源、闭源模型价差收敛，游戏行业景气度积极》具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 对外发布时间 2026年8月9日
本报告分析师
孔蓉 SAC 执业证书编号：S0590525110014
杨昊 SAC 执业证书编号：S0590526040001
重要提示
重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供国联民生证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以国联民生证券股份有限公司（下称“国联民生证券”）发布的完整报告为准。若您并非国联民生证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。国联民生证券不会因为关注、收到或阅读本订阅号/本账号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。
免责声明：国联民生证券股份有限公司（下称“国联民生证券”）已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，本平台推送观点和信息仅供国联民生证券研究服务客户参考，完整的投资观点应以国联民生证券研究所发布的完整报告为准。若您非国联民生证券研究服务客户，为控制投资风险，请勿订阅、接受、转载或使用本平台中的任何信息，若给您造成不便，敬请谅解。国联民生证券不会因订阅本平台的行为或者收到、阅读本平台推送内容而视相关人员为客户。任何未经国联民生证券同意或授权而对本平台内容进行复制、转发或其他类似不当行为均被严格禁止。对于使用本平台包含信息所引起的后果，国联民生证券概不承担任何责任。
本平台及国联民生证券研究报告所载资料的来源及观点的出处皆被国联民生证券认为可靠，但国联民生证券不对其可靠性、准确性、时效性或完整性做出任何保证。本平台推送内容仅反映国联民生证券研究人员于发出完整报告当日的判断，本平台所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，国联民生证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务，在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。在任何情况下，本平台所载信息、意见不构成对任何人的投资建议，所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。本平台所包含的观点及建议并未考虑获取本平台包含信息的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在法律允许的情况下，国联民生证券及其关联方可能持有本平台推送内容中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本平台推送内容作为投资决策的唯一参考依据。对任何直接或间接使用本平台所载信息和内容或者据此进行投资所造成的任何一切后果或损失，国联民生证券及/或其关联人员均不承担任何形式的法律责任。
法律声明：本微信号及其推送内容的版权归国联民生证券所有，国联民生证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经国联民生证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。任何订阅人如引用或转载本平台所载内容，务必注明出处为国联民生证券研究所，且转载应保持完整性，不得对内容进行有悖原意的引用和删改。转载者需严格依据法律法规使用该文章，转载者单方非法违规行为与我司无关，由此给我司造成的损失，我司保留法律追究权利。
精彩评论