阿波罗首席经济学：全球AI投资浪潮扩张速度近乎房地产泡沫顶峰时期的两倍

金吾财讯 | 阿波罗全球管理公司首席经济学家托斯滕·斯洛克发布最新分析报告指出，由科技巨头主导的数据中心与人工智能（AI）资本支出正以空前的速度扩张。数据显示，从2027年到2029年，超大规模企业在数据中心领域的年均资本支出预计将达到美国GDP的近3%，远高于2019年的0.3%和2025年的1.4%。报告指出，本轮AI投资浪潮在规模和推进速度上均创下历史记录：1）总体规模上，预计GDP3%的投资占比已显著超越上世纪90年代末电信与光纤泡沫顶峰时期（2000年占GDP的1.2%），虽然绝对水平仍低于2005年美国房地产周期顶峰时期的6.6%，但其贡献力不可小觑。2）扩张速度上，2023年至2027年间，数据中心投资占GDP的比重预计将大幅攀升2.5个百分点。这一增幅不仅远超电信狂潮时期的0.4个百分点，也高于房地产繁荣时期的2.2个百分点。在短短两年内，该项支出占GDP的比重将激增1.7个百分点（年均增长约0.85个百分点），这一加速推进的速度几乎是当年房地产泡沫最快扩张期的两倍。斯洛克特别强调，尽管AI数据中心的建设规模在绝对数值上低于当年的房地产市场，但其对GDP增长的贡献速度与幅度却更加剧烈。这种极速膨胀的周期也孕育着潜在的宏观经济风险：一旦未来AI相关商业化需求出现停滞或不及预期，这一急速扩张的投资周期可能会同样迅速地发生逆转。由于调整节奏更快、幅度更大，一旦陷入收缩，其对总体经济产生的拖累效应可能远比2000年代初期温和的电信行业清算更加剧烈。