领益智造“追光”失败 40亿元重整投资为何终止？

中国经营报08-08

不足一个月，领益智造（002600.SZ）参与富通集团（嘉善）通信技术有限公司（以下简称“富通嘉善”）重整投资按下“终止键”。　　领益智造近日发布的《关于拟参与富通集团（嘉善）通信技术有限公司重整投资的进展公告》显示，由于尽职调查时间有限，相关中介机构无法及时出具报告，公司无法对标的资产做出合理价值判断。　　基于对整合后风险因素的审慎评估，为切实维护上市公司和广大投资者的利益，经公司审慎研究，决定...

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《参与重整投资议案》。基于公司业务规划，公司拟通过公司的控股子公司参与富通嘉善重整投资，公司控股子公司拟以预计不超过人民币40亿元的重整投资总成本取得富通嘉善相关重整资产、业务的控制权和经营权。　　在《参与重整投资议案》中，领益智造表示，公司本次通过控股子公司拟参与富通嘉善的重整投资，旨在完善公司在AI 算力产业的战略布局。公司拟通过本次重整投资切入光纤通信材料应用领域，与公司现有AI算力业务形成战略协同效应，进一步丰富在AI硬件领域的业务布局， 提升公司核心竞争力和可持续盈利能力。　　领益智造在公告中同时指出，公司拟通过控股子公司参与富通嘉善重整投资人的公开招募，其是否具备参与资格以及最终能否成为重整投资人，目前存在不确定性。而这也为领益智造终止参与富通嘉善重整投资埋下伏笔。　　石磊向记者指出，领益智造最初参与重整富通嘉善，旨在顺应AI算力网络建设的高景气周期，与现有的液冷散热、大功率电源业务形成战略协同，打造第二增长曲线。　　然而，石磊表示，该笔投资潜藏着很高的风险敞口：一方面，母公司富通集团深陷百亿亏损与高负债的泥潭，极易向标的公司传导隐性债务并拖垮上市公司现金流。　　“另一方面，本次重整以重资产为主，缺乏光通信专利、集采资质等核心资产，且消费电子与光通信两大领域的跨界整合难度远超预期，若整合失败不仅无法实现战略愿景，反而将严重拖累原有主业的利润表现。”石磊说。　　除上述原因外，行业周期风险同样不容忽视，田利辉向记者指出，国内光纤光缆产能相对过剩，价格竞争激烈。最后是跨界整合风险，光通信与精密制造在工艺路线和技术积累上存在巨大鸿沟，独立经营盈利绝非易事。　　对两家公司影响有限　　近年来，起家于消费电子的领益智造持续向AI基础设施、高端制造转型。此次参与富通嘉善重整投资，也是领益智造从消费电子精密制造向AI算力基础设施延伸的战略。　　从业绩表现看，根据财报数据，2026年一季度，领益智造实现营业收入126.43亿元，同比增长9.99%；但归母净利润仅3.92亿元，同比下降30.7%；扣非归母净利润2.39亿元，同比下降33.15%。呈现出“增收不增利”的问题。　　标的富通嘉善则是老牌光通信企业富通集团的核心产业平台，主营光纤预制棒、光纤、光缆研发、生产与销售，配套预制棒、光纤、光缆全流程产线，拥有完整光通信制造设备、厂房土地资产，深度匹配智算中心高速光互联需求。　　领益智造终止参与重整投资将给两家公司带来怎样的影响？对领益智造而言，是否会影响公司向AI算力基础设施延伸的战略？　　田利辉认为，终止参与富通嘉善重整，给领益智造带来的短期影响极为有限，5000万保证金按管理人规则预计可退，不构成实质性资金亏损，也不会对日常经营产生重大不利影响。　　从中长期看，田利辉表示，终止重整不会根本性改变公司向AI算力基础设施延伸的战略方向。领益智造的算力布局并非只依赖光纤一条路径，公司已通过控股立敏达切入液冷散热、通过赛尔康布局大功率AI电源、通过入股铂科电子增强电源系统能力。光纤通信只是其中一块拼图而非全部。　　“此次‘闪退’更多暴露了（领益智造）战略执行上的摇摆，未来公司更可能选择与成熟光通信企业合作，而非参与破产重整这种高风险路径。”田利辉说。　　对富通嘉善而言，上海市海华永泰律师事务所高级合伙人孙宇昊认为，领益智造退出重整投资，意味着原有潜在投资方案发生变化，管理人需要根据重整程序继续寻找符合条件的投资方，或者调整后续重整安排。　　但单一意向投资人的退出并不必然导致重整失败。破产重整本身就是通过引入投资人、优化债务结构、改善经营能力等方式实现企业价值修复的过程，最终结果取决于是否能够形成可执行的重整方案，并获得相关利益主体认可。　　对于富通嘉善未来发展而言，孙宇昊认为，关键仍在于其核心资产价值、主营业务恢复能力、债务化解方案以及产业投资人的持续支持。如果能够引入具有产业协同能力的投资者，并有效解决历史债务问题，企业仍可能通过重整实现经营改善。　　“但如果长期缺乏有效投资方案，其也可能面临进一步资产处置或其他程序安排。具体走向需要结合后续重整程序进展进行判断。”孙宇昊说。（文章来源：中国经营报）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":false,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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