国金证券：给予健帆生物买入评级

国金证券股份有限公司甘坛焕,何冠洲近期对健帆生物进行研究并发布了研究报告《灌流器承压筑底，新品放量出海蓄势》，给予健帆生物买入评级。

　　健帆生物(300529)　　业绩简评　　2026年8月6日，公司发布2026年半年度报告，2026上半年实现收入10.32亿元，同比-9%；归母净利润3.82亿元，同比-2%；扣非归母净利润3.55亿元，同比-5%。从单Q2情况来看，公司实现收入4.72亿元，同比-20%；归母净利润1.61亿元，同比-20%；扣非归母净利润1.47亿元，同比-22%。　　经营分析　　血液灌流器销售短暂承压，综合盈利能力及现金流稳定。受行业需求波动及市场竞争加剧等外部因素影响，公司整体收入同比下降。核心产品血液灌流器实现收入8.68亿元，同比-10.02%。上半年公司经营性现金流量净额4.11亿元超出当期归母净利润，现金流及利润质量保持在高质量水平。公司综合毛利率78.46%，净利率37%，整体盈利能力保持强健。　　KHA系列产品实现放量，有望成为公司新主力。公司新品拓展取得良好成效，专用于维持性血液透析患者的KHA系列血液灌流器产品已覆盖超过1000家医院，2026年上半年实现KHA系列产品实现销售收入1.57亿元，同比增长96.59%:实现销量64.7万支，同比增长299.7%，占公司整体销售比重为15.23%，占比较去年同期增长8.18个百分点。　　积极拓展海外市场，产品加速临床应用。公司上半年海外实现销售收入4155万元，同比增长20.37%。截至中报披露公司产品已累计销售至101个国家，在海外2000多家医院临床应用。公司持续深耕海外市场，结合不同国家实际情况制定不同市场推广策略，并聚焦渠道拓展，综合实现海外收入的同比增长。　　盈利预测、估值与评级　　预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.17、7.06、8.16亿元，同比+16%、+14%、+16%，现价对应PE为23、20、17倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　医保控费政策及产品降价风险；在研项目推进不达预期风险；产品推广不达预期风险；院内需求及产品使用频率不及预期风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

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