小摩：友邦保险(01299)料上半年新业务价值同比增15% 短期催化剂有限

智通财经APP获悉，摩通发布研报称，友邦保险(01299)年初至今股价表现略为落后，下跌0.3%，对比恒生指数上升0.9%，目前以1.1倍2027年预期股价对内涵价值交易，总股东回报收益率约4%，将目标价由112港元上调至118港元，反映估值由2026年底延伸至2027年底，评级“增持”。

该行预期2026年上半年业绩稳健，新业务价值达32.6亿美元，同比增长15%， 税后营运利润达39.7亿美元，同比增长10%，中期股息每股54港仙，同比增长10%，受惠于资产负债表稳步扩张，以及寿险销售与现金流实现双位数增长。

然而，该行指友邦短期催化剂有限，香港离岸相关监管的能见度短期内亦难有明显改善。因此在2026年上半年业绩公布前，较偏好中资保险公司中国平安(02318)及中国人寿(02628)，因其相对估值及收益率更具吸引力。