报告导读：市场再平衡之下，食品饮料板块底部价值凸显，我们认为大众品是贯穿全年主线、把握现阶段低位布局机会，我们预计白酒基本面加速探底、推荐率先出清标的。
投资建议：大众品改善趋势确定，白酒加速出清，推荐成长及超跌标的。1）白酒基本面加速探底，推荐率先出清标的及价格弹性标的；2）调味品、餐饮供应链具备量价回升弹性；3）产业上行周期健康食品及部分零食；4）啤酒旺季动销提速；5）饮料成长；6）乳制品。
白酒：市场风格再平衡驱动估值修复。7月市场交易层面高低切，以白酒为代表的传统板块流动性显著回暖，叠加中国国新、中国诚通及多地国资投资运营平台增持，估值迎来一轮修复。据多家白酒公司业绩预告及股东大会调研情况，我们预计白酒行业26Q2报表层面将延续出清状态，仅部分个股有望实现同比持平或正增长。考虑当前板块微观交易结构已有较大改善，26Q2白酒重仓股配置比例环比-1.93pct至0.97%，同时股息率和估值具备一定吸引力，基本面加速探底叠加交易因素冲击，建议布局率先出清标的。
大众品：复苏趋势明确，原奶拐点显现。大众品在4-5月消费高频数据短期回落后，6月开始边际企稳且我们预计Q3有望进一步温和好转，全年复苏态势明确。健康食品渗透提升、成长持续，餐饮供应链/调味品受益于供需两端改善、我们预计龙头Q2淡季依然保持稳健增长，仍是贯穿全年主线；部分饮料、啤酒龙头表现优于细分行业整体情况，预期回落后估值性价比凸显，东鹏饮料26Q2单季度营收同比+11.3%、归母净利同比+15.4%、扣非净利同比+6.56%，拟现金分红比例76%，同时发布26-28年每年分红不低于80%的方案及港股回购方案，价值凸显；原奶周期拐点逐渐明显，驱动乳制品及牧业龙头改善，优然牧业发布正面盈利预告，预计26H1归母净利润7.39-9.03亿元，对比25H1净亏损2.97亿元，预计扭亏为盈，肉奶共振下利润弹性强劲。26Q2食品饮料重仓股配置比例环比-2.41pct至1.49%，其中大众品板块获配比例环比-0.48pct至0.52%，交易层面出清亦较为明显，基本面复苏趋势支撑下，我们认为成长及超跌的大众品标的底部回升具有较强确定性。
风险提示：宏观经济波动加大、行业竞争加剧、食品安全风险。
报告来源
以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。
报告名称：风格再均衡，消费价值凸显；报告日期：2026.08.01报告作者：
訾猛(分析师)，登记编号：S0880513120002
颜慧菁(分析师)，登记编号：S0880525040022
陈力宇(分析师)，登记编号：S0880522090005
李美仪(分析师)，登记编号：S0880524080002
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