西部矿业（601168）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期西部矿业（601168）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入394.43亿元，同比上升24.74%，归母净利润41.69亿元，同比上升123.03%。按单季度数据看，第二季度营业总收入207.19亿元，同比上升37.42%，第二季度归母净利润25.83亿元，同比上升143.35%。本报告期西部矿业盈利能力上升，毛利率同比增幅19.67%，净利率同比增幅51.55%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率23.91%，同比增19.67%，净利率16.12%，同比增51.55%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.6亿元，三费占营收比2.18%，同比减15.27%，每股净资产9.41元，同比增35.06%，每股经营性现金流3.5元，同比增66.65%，每股收益1.75元，同比增124.36%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为55.07%,原因:本期末尚未结算的延迟定价合同金额增加。
2. 应收款项变动幅度为92.86%,原因:本期应收的货款增加。
3. 其他应收款变动幅度为102.31%,原因:本期应收联营单位分红款增加。
4. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-88.75%,原因:本期控股子公司西矿财务公司向成员单位发放的一年内到期的中长期贷款减少。
5. 其他流动资产变动幅度为-40.54%,原因:本期待抵扣进项税减少。
6. 发放贷款及垫款(非流动)变动幅度为377.8%,原因:本期控股子公司西矿财务公司向成员单位发放的中长期贷款增加。
7. 无形资产变动幅度为142.69%,原因:本期收购茶亭铜多金属探矿权。
8. 其他非流动资产变动幅度为96.4%,原因:本期预付的工程设备款增加。
9. 交易性金融负债变动幅度为-100.0%,原因:本期末套期保值业务未产生浮动亏损。
10. 应付票据变动幅度为-47.89%,原因:本期开具的银行承兑汇票减少。
11. 合同负债变动幅度为84.8%,原因:本期预收的货款增加。
12. 应付职工薪酬变动幅度为-31.11%,原因:本期支付了绩效工资。
13. 应交税费变动幅度为145.44%,原因:本期铜类产品价格上涨，使得本期应交的企业所得税和资源税增加。
14. 专项储备变动幅度为103.36%,原因:本期末安全生产费结余增加。
15. 未分配利润变动幅度为41.83%,原因:本期经营业绩较好，利润增加。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为66.65%,原因:本期铜类、金银类产品价格较上年同期上涨，经营业绩同比增长。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-576.3%,原因:本期支付了茶亭铜多金属探矿权收购款。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为101.43%,原因:本期向股东支付的分红款较上年同期减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为13.88%，资本回报率强。去年的净利率为9.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.54%，中位投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为-3.75%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报19份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市19年以来，累计融资总额62.01亿元，累计分红总额109.62亿元，分红融资比为1.77。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13%/15.1%/14.1%，净经营利润分别为42.33亿/52.94亿/61.52亿元，净经营资产分别为326.73亿/350.13亿/437.4亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.02/0.03/0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.25亿/16.58亿/26.28亿元，营收分别为427.48亿/500.26亿/616.87亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为64.37%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达39.88%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在69.02亿元，每股收益均值在2.9元。

持有西部矿业最多的基金为红利ETF华泰柏瑞，目前规模为222.76亿元，最新净值3.3153（7月30日），较上一交易日上涨1.24%，近一年上涨6.47%。该基金现任基金经理为柳军 李茜。

最近有知名机构关注了公司以下问题：问：昨日公司发了2026年半年度业绩预告，请二季度业绩大幅超出预期的主要原因是什么？答：本期业绩超预期主要源于有色金属市场价格持续向好，铜、黄金、白银等主要产品价格同比上涨，副产品、稀散小金属同步涨价，直接带动公司主营产品毛利扩张与利润释放。

本文数据来源于西部矿业2026年中报，仅供参考不构成投资建议。

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