东兴证券研报指出，众兴菌业金针菇周期回升，双孢菇筑成长基石。公司已形成双孢菇为利润基础，金针菇为周期弹性，冬虫夏草为成长估值的业绩构架。周期+结构双轮驱动。2025年公司实现营业收入20.98亿元，同比增长8.43%；归母净利润3.35亿元，同比增长161.63%。收入、利润均自2024年下滑中强劲反弹。双孢菇属“高壁垒、强盈利、弱周期”品种，产业升级与下游需求释放。认为金针菇价格依然处于回升周期，短期内双孢菇竞争格局及价格也较为稳定，下游存在需求提升空间。公司核心业务依然处于强周期当中，虫草业务存在想象空间，提供业绩弹性。首次覆盖，给与“推荐”评级。