马斯克最低调的生意，价值1353亿元

作者丨晨阳

编辑丨小龙

“这交通状况简直逼疯了我，真想直接造一台盾构机，挖一条隧道出来。”

2016年12月17日，马斯克在社交媒体上的一条推文，不经意间开启了一家百亿美元独角兽的征程。

据《华尔街日报》报道，马斯克旗下的隧道掘进公司The Boring Company正洽谈一轮40亿美元（约合人民币271亿元）的融资，投后估值目标高达200亿美元（约合人民币1353.5亿元）。

若本轮融资落地，公司估值将从2022年C轮融资时的57亿美元飙涨逾250%。

这家从一条推文出发的公司，已成长为全球地下交通领域估值最高的独角兽之一。

2026年6月，《2026全球独角兽榜》将其以475亿元人民币估值位列第131位。

从一条推文到百亿独角兽

“无聊公司”的地下征途

The Boring Company的故事始于一个再普通不过的场景——堵车。

2016年12月，马斯克在洛杉矶被堵在路上，随即在社交媒体上发泄不满。不到一小时，这个项目被正式命名为“The Boring Company”——Boring在英文中兼有“无聊”和“钻孔”的双关之意。

两小时后，马斯克再次发推：“我们真的要开始挖隧道了。”

起初很少有人当真。但马斯克迅速将个人简介改为“Tunnels（yes，tunnels）”，数周后，三支高校科研团队带着“超高速列车原型舱”出现在SpaceX总部进行隧道测试。

2017年2月，公司在SpaceX停车场挖掘了首条测试隧道。2017年3月，马斯克在社交媒体上为隧道掘进机公开征名。

The Boring Company最初是SpaceX的子公司，借助SpaceX的资源起步——马斯克一度持有公司90%的股份，SpaceX持有6%。

2018年，The Boring Company从SpaceX中分离出来，成为独立实体。

2021年10月，公司在拉斯维加斯的首个大型商业隧道项目Vegas Loop建成投入运营。2022年10月，公司甚至跨界推出“Burnt Hair”香水——马斯克式营销的又一注脚。

The Boring Company此前共完成三轮融资，累计融资约9.078亿美元：

2018年4月，融资1.125亿美元；2019年7月，战略融资1.2亿美；2022年4月，C轮融资6.75亿美元，投资方包括维资本（Vy Capital）、红杉资本与创始人基金（Founders Fund），投后估值约57亿美元。

如今正洽谈的第四轮融资，目标估值200亿美元，较C轮增长逾250%。

若以200亿美元估值计算，公司估值已接近一家中型上市企业的体量。

掘进机的革命与地下商业的野望

The Boring Company的业务模式可以概括为“制造+运营”。

在制造端，公司设计并生产先进的隧道掘进机（Tunnel Boring Machines），以更快的速度和更低的成本完成地下挖掘。

在运营端，公司利用自有的掘进设备建设地下交通网络，通过特斯拉车辆在地下隧道中运送乘客。

公司核心产品是Prufrock系列全电动隧道掘进机。

Prufrock的设计目标是实现“速度大于每周1英里”，是上一代掘进机Godot的6倍。

其最核心的技术突破在于“连续掘进”——传统掘进机每掘进约5英尺就需要停下来安装混凝土衬砌，而Prufrock可在掘进的同时安装预制混凝土衬砌，无需停机。

Prufrock还实现了“零人在隧道”的无人化作业，由位于得克萨斯州巴斯特罗普的运营控制中心远程实时监控和管理掘进作业。

2025年11月，公司发布了可回收升级的Prufrock 5隧道掘进机，该设备已从得克萨斯州巴斯特罗普工厂出厂，计划于12月启动首次掘进。

Prufrock 5

Prufrock 5的核心创新在于可重复使用——完成任务后将被回收升级并用于新项目，避免传统掘进机被遗弃在地下的做法。这一理念与SpaceX火箭回收技术一脉相承。

The Boring Company目前最主要的商业化运营项目是拉斯维加斯环线（Vegas Loop）。该系统更像一条“地下高速公路”而非地铁，电动汽车在隧道内最高时速可达240公里/小时。

Vegas Loop通过特斯拉车辆在地下隧道中往返运送乘客，连接拉斯维加斯会展中心及周边区域。

截至2026年6月，Vegas Loop已建成11个站点，累计运送超过400万名乘客，仅会展中心内部就累计运送了350万名乘客。乘客对该系统的评分高达4.9分（满分5分）。

2026年6月，拉斯维加斯会展与游客管理局一致同意，在五年内向The Boring Company支付2500万美元，用于运营和维护这一地下交通系统。公司规划在拉斯维加斯建设超过100个站点、总长68英里的隧道网络。

此外，公司规划中的拉斯维加斯环线机场连接线双隧道仍在建设中，预计2026年底前开通。

目前机场连接线双隧道仍在建设中，预计2026年底前开通。

此外，The Boring Company还有一个进入施工阶段的项目，和一个在建的海外项目。

纳什维尔环线（Music City Loop）是公司在拉斯维加斯之外首个启动施工的城市地下交通项目，全长近10英里，连接纳什维尔市中心、音乐城中心与纳什维尔国际机场，从机场到市中心的通行时间仅需约9分钟。

Music City Loop

迪拜环线（Dubai Loop）是公司的首个海外项目。

2026年2月，在世界政府峰会期间，迪拜道路与交通管理局与The Boring Company签署了战略合作协议。隧道直径3.6米，采用Prufrock掘进机进行挖掘，同步完成衬砌安装。

Dubai Loop

但商业化之路远非坦途。2025年，公司因累计近800项环境违规被内华达州监管机构罚款24.28万美元。同年，因发生严重的工人挤压性伤害事故，隧道扩建计划一度暂停。

另外，公司在巴尔的摩、芝加哥、洛杉矶等城市推介的项目多数未能落地。

马斯克的商业帝国

The Boring Company并非孤立存在，它是马斯克庞大商业帝国中的一环。

截至2026年，马斯克旗下拥有超过90家公司实体，其中超过50家是其商业帝国的子公司或附属实体。

SpaceX无疑是这个帝国中最耀眼的。

这家2002年创立的航天公司，业务已远不止火箭发射，而是形成了太空、通信与AI三大板块。

2025年全年，SpaceX合并营收186.74亿美元，但营业亏损25.89亿美元；2026年第一季度合并营收46.94亿美元，净亏损42.76亿美元。

2026年6月12日，SpaceX在纳斯达克正式挂牌上市，以每股135美元的发行价募资750亿美元，一举打破沙特阿美的纪录，成为全球史上最大规模IPO。马斯克通过双层股权结构持有约85%的投票权，上市后仍拥有绝对控制权。

特斯拉是马斯克商业帝国中营收规模最大的上市公司，它既是全球最大的纯电动汽车制造商，也是一家正在全力转型的实体人工智能（AI）科技公司，除汽车业务外，特斯拉也正在人形机器人（Optimus）等AI业务方面扩展。

2026年第二季度，特斯拉实现营收282.36亿美元，同比增长26%，全球交付汽车48万辆，创历史同期新高；汽车业务收入达205.16亿美元；过去十二个月累计营收首次突破1000亿美元大关。

然而，由于资本开支大幅增加——二季度资本支出高达57.9亿美元——公司营业利润同比大降57%至3.98亿美元，自由现金流录得两年来首次负数。截至2026年7月23日，特斯拉市值约1.2万亿美元。

xAI是马斯克于2023年创立的人工智能公司，开发了Grok系列大语言模型。

2025年3月，xAI以全股票交易方式收购了马斯克实控的社交媒体平台X。2026年1月，xAI完成E轮融资，实际募资200亿美元，远超150亿美元的目标，投后估值达2300亿美元。投资方包括Valor Equity Partners、富达、卡塔尔投资局、阿布扎比基金MGX，以及英伟达和思科等战略投资者。

然而，xAI的商业化进展缓慢——2025年全年营收仅32.01亿美元，营业亏损却高达63.55亿美元。2026年2月，SpaceX以全股票置换方式全面收购xAI，合并后实体估值达1.25万亿美元。

Neuralink是马斯克于2016年联合创立的脑机接口公司。

公司仍处于临床试验阶段——截至2026年初，全球仅有21名患者植入其脑部芯片——尚未产生商业化收入。

2025年6月，Neuralink完成6.5亿美元E轮融资，投前估值90亿美元，到2026年7月，公司在私募股权二级市场交易中的估值已飙升至420亿美元，较上一轮融资时增长了近四倍。

2026年5月，阿曼主权财富基金阿曼投资局对该公司进行了战略投资。马斯克表示，公司目标是在2026年底前完成1000例植入手术。

至此，马斯克六家核心公司的估值总和已远超2万亿美元——横跨地表、地下、太空、人脑与人工智能的商业帝国已然成型。

在马斯克构建的商业帝国中，每一家公司都在彼此的技术土壤中汲取养分。The Boring Company是这张版图上最年轻也最独特的拼图。

200亿美元的估值赌注，是对其能否将“一个项目的成功”复制为“一个行业的标准”的终极拷问。

地下世界的版图，才刚刚开始被书写。