美银指半导体迎来中长期布局窗口 2028年全球晶圆设备资本开支规模至少达2500亿美元

金吾财讯｜美国银行分析师Didier Scemama团队于周一发布行业研报，当前费城半导体指数相对标普500指数跑输幅度达18%，板块估值回落至多年极具吸引力区间，当下具备优质买入机会。研报测算，半导体板块当前估值相对2028年行业平均市盈率折价3倍，中型半导体个股折价幅度达6至7倍，中型企业产业成长确定性更强，配置价值尤为突出。从历史行情对比来看，本轮SOX指数自高点最大回撤18%，跌幅规模接近2015年国内经济放缓时期17.3%、2018年贸易摩擦叠加美联储加息周期17%的回撤水平，远低于2011至2012年、2022年、2024至2025年行业周期下行阶段约30%的深度调整。机构认为本轮板块下跌核心诱因是全球贸易摩擦情绪扰动，并非行业基本面出现实质性恶化，市场存在预期错判。设备端长期成长逻辑清晰，美银预测2028年全球晶圆设备资本开支规模至少达2500亿美元，连续两年维持30%左右同比增速。该判断依托头部AI逻辑、存储芯片厂商签署的长期供货协议，其中三星与博通签署五年2000亿美元代工大单为核心佐证，叠加台积电、英特尔近期上调资本开支规划，设备需求支撑充足。针对市场普遍担忧的存储价格大幅下行风险，机构予以反驳，全球云服务商、车企、消费电子龙头均签订长期锁价订单，价格大幅下跌的基础并不存在。个股层面机构给出差异化评级，ASML为欧洲半导体大盘首选标的，维持买入评级，产品均价与毛利率具备长期结构性支撑，机构2027、2028年每股收益预测较市场一致预期高出6至7%。ASM International将于周二欧洲盘后披露二季度财报，机构预判每股收益将超出市场预期11%，受益于台积电、英特尔扩产、国内终端需求回暖，模拟与功率芯片需求边际改善。意法半导体同样纳入买入名单，虽然市场担忧公司毛利率修复节奏偏慢，但机构判断2028财年每股收益有望站稳4.5美元以上，当前订单出货比维持2倍高位，2028年年中晶圆厂产能利用率优化将带动毛利率提升4个百分点，光电器件、低轨卫星赛道新品周期打开增长空间。通信硬件标的中，受益诺基亚28亿欧元大额订单，机构给予诺基亚买入评级；爱立信、罗技评级弱于大盘，核心顾虑为盈利空间与长期增长动能不足。