基金忠言｜万华化学景气度反转，中欧周蔚文持续重仓

蓝鲸财经07-27

图片来源：视觉中国蓝鲸新闻7月27日讯（记者祁和忠）今年上半年，很多公募基金大幅减持万华化学。中欧周蔚文管理的基金虽然也有减持，但依然将该股保留在前十大重仓股内。万华化学是一家平台型化工股龙头，具有良好的创新文化和很深的护城河。从2022年至2025年，万华化学的景气度经历了数年的下行周期，净利润由2021年的246.49亿元，下降至2025年的125.27亿元，每股收益由2021年的7.85元...

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祁和忠）今年上半年，很多公募基金大幅减持万华化学。中欧周蔚文管理的基金虽然也有减持，但依然将该股保留在前十大重仓股内。万华化学是一家平台型化工股龙头，具有良好的创新文化和很深的护城河。从2022年至2025年，万华化学的景气度经历了数年的下行周期，净利润由2021年的246.49亿元，下降至2025年的125.27亿元，每股收益由2021年的7.85元，下降至2025年的3.99元。不过，在今年上半年，万华化学的景气度大幅回升，主要因素之一是中东地缘冲突，导致能源成本高企，欧洲化工产能承压。今年5月底，万华化学公告，公司常务副总裁华卫琦基于看好公司未来发展，增持公司股票8000股，增持后合计持有15000股，买入均价73.52元。7月7日，公司发布业绩预增公告，预计上半年净利润同比增加60%以上。二季报显示，周蔚文管理的4只基金都重仓持有万华化学。以中欧新蓝筹为例，该基金早在2023年1季度就开始重仓该股，至今已有三年半。他重仓万华化学，主要是基于该股中长期价值低估，而不是短期的行业景气度变化。周蔚文于2011年加盟中欧基金，当年5月起担任中欧新蓝筹的基金经理，至今已经超过15年。15年来，他的任职回报率为636%，任职年化回报率约14%。值得一提的是，在周蔚文管理中欧新蓝筹的15年来，该基金曾三次增聘基金经理，他们分分别是林英睿、金媛媛、冯炉丹。林英睿、金媛媛的任职时间分别只有约一年、两年，而2021年10月聘为基金经理的冯炉丹，任职基金经理的时间已近5年。冯炉丹在2016年7月硕士毕业后加入中欧基金，历任研究助理、投资经理、投顾代表、研究员，是中欧基金内部培养和成长起来的一位英才。2023年9月，中欧基金为冯炉丹发行成立了一只发起式基金——中欧数字经济，已成为一只锋利的科技股基金，成立以来净值增长近三倍，净资产规模近130亿元。从2025年二季度起，中欧新蓝筹开始重仓中际旭创、新易盛等光模块，其中，中际旭创取代了万华化学原来的第一大重仓股位置。该基金调仓节奏与冯炉丹独立管理的中欧数字经济同步。周蔚文管理的其他几只基金随后也都将中际旭创、新易盛等纳入前十大重仓股。从近五年的投资运作看，中欧新蓝筹在增聘冯炉丹为基金经理后，显示出明显的双基金经理优势，周蔚文的核心能力圈拓展到科技股，成功捕捉到光模块和AI芯片的爆发性成长机会。周蔚文能够坚持阅读和学习最前沿的创新药、AI等行业文献，不断更新自己的知识架构，拓宽核心能力圈，已成为投资界的“长青树”。而且，近十几年来，他愿意培养和成就新人，做好传、帮、带。赠人玫瑰，手有余香。据了解，在中欧基金内部，投研系统的同事对于周蔚文的评价很高，感佩他德艺双馨的宝贵品质。而他带出像冯炉丹这样优秀的基金经理，也已成为投资界的一个佳话。周蔚文的持仓集中度不高，行业配置比较均衡，注重控制风险。例如，尽管中欧新蓝筹中的光模块、AI芯片等科技股所占比重较高，但周蔚文并没有一把梭AI产业链，而是同时重仓了化工、医药、保险等。在定期报告中，周蔚文明确表示，“由于对未来的预测存在一定不确定性，我们不会只投资于一两个行业。”他还说：“在投资决策中，我们的出发点基于产业趋势、中长期价值低估，或者两者的结合”。“在过往多年的投资组合管理中，同时具备产业趋势低位区间和中长期价值低估特征的个股占比通常不高。产业趋势机会和中长期价值低估机会各占组合其余部分一半左右。在牛市中，中长期价值低估的机会相对较少，产业趋势类投资比例高；而在熊市中，同时满足两个条件的机会更多。”在近20年的基金经理生涯中，周蔚文已形成了清晰的投资框架：从产业趋势或中长期价值低估出发，均衡配置好行业中的好公司，不押单一赛道，不追求阶段性业绩排名，获取优秀企业中长期成长带来的收益。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":false,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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