大行评级丨高盛：重申MiniMax“买入”评级，多模态策略为关键差异化优势

　　高盛发表研报指，MiniMax创办人兼首席执行官闫俊杰近日在分析员会议上，透露未来重点将专注于为旗下每个模型追求最佳的性价比，特别是目前M3模型每日处理万亿级Token，开放平台/API收入已达健康毛利率水平，目标最终实现高双位数毛利率，又预期9月至10月将推出的M3 Pro将拥有显著成本效益。高盛指出，MiniMax的多模态策略为其关键差异化优势，H3模型已进入推出前最后阶段，预期即将面世，相信会对多模态行业格局带来深远影响，重申MiniMax“买入”评级，目标价860港元。高盛预期MiniMax将于今年8月纳入港股通，加上目前市值对比中国视频生成模型同业在明显折让，公司阐述的M3模型竞争力策略及即将推出的H3多模态产品，可望成为年度经常性收入(ARR)增长的正面驱动力，于下半年带动显著估值修复空间。