金吾财讯 | 信达证券发布研报指，绿源集团控股(02451)与有鹿机器人合作的首批商用巡扫机器人实现量产交付，标志其技术能力成功实现跨产品和跨场景迁移。公司将液冷电机、无桥双轮毂差速控制、电涡流传感及行星减速驱动四项核心技术在具身机器人领域复用，验证了其在电机、电控、精密传动等方面的深厚积淀向具身智能领域拓展的可行性。在与有鹿的合作中，公司产业链参与度持续提升，从核心部件供应商向覆盖联合研发、核心部件及整机制造的产业化合作伙伴升级，并同步提供全周期服务保障。
订单层面，继10万套高精度行星减速关节模组合作后，双方再度锁定1万台巡扫机器人整机制造订单；同时，绿源体系内首批获得巡扫机器人销售与服务授权的经销商已正式签约。公司已入选浙江省级“链主型未来工厂”试点，未来计划分批部署多Agent融合工业机器人，并深度接入开源鸿蒙系统平台，推动生产与运营由单点自动化向全流程智能协同升级，强化机器人的规模生产、质量控制与稳定交付能力。
信达证券看好公司依托模块化、柔性化生产体系灵活适配不同应用场景，为拓展更多客户、品类及规模订单提供支撑。
盈利预测上，信达证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.11亿元、2.48亿元及2.90亿元。
风险因素方面，报告关注消费疲软、行业竞争加剧、新品推广不及预期、海外扩张不及预期以及机器人业务发展不及预期的可能影响。
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