截至2026年7月24日收盘，乐鑫科技（688018）报收于105.16元，较上周的103.88元上涨1.23%。本周，乐鑫科技7月22日盘中最高价报115.0元。7月21日盘中最低价报98.56元，股价触及近一年最低点。乐鑫科技当前最新总市值246.48亿元，在半导体板块市值排名79/177，在两市A股市值排名742/5200。
本周关注点
- 来自机构调研要点：存储器涨价或推动RTOS搭配NOR Flash轻量化方案替代Linux方案
- 来自机构调研要点：公司通过ESP-Vision、ESP-Claw等工具布局AIoT开发者入口
- 来自机构调研要点：AI Coding将扩大开发者基数，强化头部平台生态优势
- 来自机构调研要点：高校赛事覆盖超1.3万人次，形成K-12至高等教育完整培养链
- 来自公司公告汇总：公司将于7月31日召开2026年半年度业绩说明会
机构调研要点
问：NAND Flash、DDR等存储器价格上涨，公司认为会对 AIoT产品方案及市场格局产生哪些影响？答：公司认为，存储器价格上涨对公司的直接影响相对有限。一方面，公司产品主要搭配 NOR Flash，相关存储成本在整体方案中的占比相对较低，因此成本波动整体可控。 另一方面，从市场角度来看，存储器涨价可能推动部分终端产品重新评估硬件架构。一些原本采用 Linux 搭配 NAND Flash、DDR 的方案，在成本上升后，可能更倾向于采用 RTOS 搭配 NOR Flash 的轻量化方案，在满足功能需求的同时实现更优的成本控制。公司长期深耕 RTOS 平台，在软件生态、开发工具和应用积累方面具有较好的基础，因此有望受益于这一趋势，获得更多成本敏感型项目的导入机会。
问：公司推出 ESP-Claw、ESP-Vision 以及MCP等 AI开发工具，是否希望借此打造 AIoT时代的开发者入口？答：公司始终坚持 2D2B发展战略，希望不断降低 IoT开发门槛，帮助开发者更高效地完成从 AI模型到硬件产品的开发。ESP-Vision 提供集成视觉、语音、多媒体等能力的 AI应用开发平台，支持计算机视觉、语音交互等场景的快速验证；ESP-Claw 定位于 AI智能终端开发平台，集成屏幕、摄像头、麦克风、扬声器等丰富外设，便于开发者快速构建 AI agent、人机交互等创新应用；MCP 相关能力使 AI大模型更便捷调用 ESP设备的传感器、通信、控制等硬件能力，打通从自然语言开发到设备控制的链路，提升 IoT应用开发效率。
问：AI Coding对硬件开发和产业的影响有多大？答：AI Coding 会降低硬件开发门槛，并改变开发者结构。以往需多年积累的嵌入式工程师才能完成的开发任务，如今纯软件工程师甚至无编程经验的 AI工程师也可借助 AI辅助快速上手，从而大幅扩大可使用公司产品的工程师群体。公司正研发支持 Linux 的平台及软件框架，拓展面向 Linux 应用开发者的能力，同时探索 AI原生开发模式，包括 AI辅助编程、MCP集成及低代码开发框架等方向。
问：AI 对嵌入式生态的影响是放大头部平台优势，还是抹平竞争差异？答：AI 更可能放大头部平台优势。尽管 AI 能提升代码生成效率，但嵌入式开发难点在于硬件与软件协同调优、系统稳定性、功耗优化、长期运行可靠性及多场景兼容性，这些高度依赖底层 SDK、工具链成熟度及长期积累的案例与社区经验。AI 效果本身也依赖训练数据与上下文，生态越成熟的平台，其文档、示例代码、社区讨论越丰富，AI 生成质量越高，因而更能从中受益。此外，IoT产品设计导入后生命周期长，迁移涉及硬件、认证、供应链等高成本，不会因 AI 出现而显著降低。
问：高校教育对业务发展的影响如何？答：高校是培养未来工程师的重要渠道。公司覆盖全球上千所高校，包括麻省理工、普渡大学、加州理工、帝国理工、新加坡国立等。通过组织中国全国大学生嵌入式芯片与系统设计竞赛、全国大学生物联网设计竞赛等赛事，覆盖 689 所大学、4606 支队伍、13584 人次参与，海外亦在日本、新加坡等地开展赛事。衍生出的专业教育培训公司持续向下一代工程师传播品牌。创客教育已延伸至中小学阶段，形成从 K-12 到高等教育再到职业教育的完整链条，长期为客户培养未来工程师。
问：如何量化开发者粘性？答：该指标难以直接量化，更多依靠市场信号判断。在猎聘网、LinkedIn 等招聘平台搜索 ESP32，猎聘显示有 800 多个岗位要求候选人具备 ESP32 开发经验。这表明公司品牌已成为行业招聘技能标准之一，反映未来将有更多工程师使用其产品，推动 B 端商业化进程。
问：乐鑫的应用如何跨越消费电子进入工业、医疗、农业等领域？答：随着产品功能丰富，应用场景持续扩展，在能源、工业、医疗、农业等领域实现较好增长。工业领域通过 Wi-Fi MCU 模块替代传统 PLC、485 连接，实现设备上网与数字化管理；医疗领域应用于测量设备、监护仪等；农业领域支持智慧农业，通过传感器监控温湿度、光照、虫害等数据。产品在新领域形成标杆后，带动行业内其他企业跟进，推动整个产业物联网化，形成滚雪球式扩展效应。
问：乐鑫的核心优势是什么？答：核心优势包括最优秀的半导体芯片设计能力与全栈工程能力。公司不仅销售芯片，更提供自研芯片、操作系统、开发工具、AI能力、云平台等一体化生态体系，客户可在单一平台获得完整解决方案并持续获得迭代优化支持。全栈能力带来性价比优势，通过自研识别冗余设计，实现极致成本优化，维持约 50% 的毛利率。
公司公告汇总
乐鑫科技关于召开2026年半年度业绩说明会的公告乐鑫信息科技（上海）股份有限公司将于2026年7月31日19:30-20:15通过“乐鑫董办”微信视频号举行2026年半年度业绩说明会，介绍公司半年度经营成果和财务状况，并与投资者进行在线互动交流。会议由董事、董事会秘书王珏女士出席。投资者可通过微信视频号直播参与，或于7月21日至7月31日17:30前通过微信公众号留言、私信或邮件ir@espressif.com提问。说明会结束后可通过微信公众号查看召开情况及主要内容。
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