老铺黄金（06181）盈喜后反跌超16% 中金指次季金价大幅波动拖累黄金珠宝需求

金吾财讯 | 老铺黄金（06181）发盈喜，惟利好兑现遭遇抛售致股价大幅走低，截至发稿，报331港元，跌16.5%，成交额3.85亿港元。公司发布公告，2026年上半年，集团预计2026年上半年实现：1、销售业绩(含税收入)：约人民币227亿元至人民币233.5亿元，较截至2025年6月30日止六个月(“去年同期”)增长约60%至65%；2、收入：约人民币198亿元至人民币204.5亿元，较去年同期增长约60%至66%；及3、非国际财务报告准则计量经调整净利润(不考虑以员工股权激励为基础的付款报酬影响)：约人民币43.10亿元至人民币43.60亿元，较去年同期增长约83%至85%。中金公司表示，2Q26金价大幅波动，拖累黄金珠宝需求。1Q26金价延续上行趋势，上金所AU9999价格累计上涨4.5%，终端需求相对稳健。但4月以来金价高位回落，季内上金所AU9999价格较年初及年内高点分别下跌8.4%和28.2%，金价回落叠加高基数影响，金银珠宝类社零同比增速由1Q26的12.6%转为2Q26的-11.3%，终端需求面临一定压力。中金公司续指，考虑金价波动对需求的负面影响，下调2026/27年EPS预测14%/26%至39/42元，当前股价对应9/8倍2026/27年市盈率，2026年预计股息率约9%，处于较高水平，维持跑赢行业评级。考虑行业估值中枢回落，下调目标价44%至604.48港元，对应13倍/12倍2026/27年市盈率，较当前股价有52%上行空间。