萤石网络（688475）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期萤石网络（688475）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入30.07亿元，同比上升6.35%，归母净利润4.1亿元，同比上升35.44%。按单季度数据看，第二季度营业总收入15.94亿元，同比上升10.16%，第二季度归母净利润2.27亿元，同比上升38.07%。本报告期萤石网络盈利能力上升，毛利率同比增幅15.33%，净利率同比增幅27.35%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率50.27%，同比增15.33%，净利率13.62%，同比增27.35%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.43亿元，三费占营收比21.38%，同比增27.58%，每股净资产7.47元，同比增6.54%，每股经营性现金流-0.08元，同比减118.06%，每股收益0.52元，同比增36.84%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为14.53%,原因:报告期内销售增长带来应收账款增加。
2. 存货变动幅度为80.57%,原因:报告期内公司受外部市场供需变化影响，调整备货策略。
3. 其他流动资产变动幅度为94.97%,原因:报告期内待抵扣增值税进项税增加。
4. 在建工程变动幅度为246.37%,原因:与萤石智能家居产品产业化基地项目和萤石智能制造重庆基地项目相关的零星工程投入增加。
5. 递延所得税资产变动幅度为14.63%,原因:报告期末已计提未结算的负债增加。
6. 应付票据变动幅度为20.86%,原因:报告期内经营性采购增加，应付银行承兑汇票增加。
7. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-36.95%,原因:报告期内一年内到期的租赁负债减少。
8. 其他流动负债变动幅度为31.47%,原因:报告期内计提的应付退货款增加。
9. 租赁负债变动幅度为235.96%,原因:报告期内超过一年到期的租赁负债增加。
10. 其他非流动负债变动幅度为19.5%,原因:报告期内一年以上尚未履约完毕的云增值及开放平台服务增加。
11. 营业收入变动幅度为6.35%,原因:报告期内公司不断推出有竞争力的产品，整体经营业绩实现稳健增长。
12. 营业成本变动幅度为-6.25%,原因:报告期内公司业务结构及相应的成本结构变化，同时供应链备货策略动态调整及精益化管理水平提升。
13. 销售费用变动幅度为10.51%,原因:报告期内公司持续加大境内外市场拓展，业务宣传费、销售服务费以及销售人员薪酬增长。
14. 管理费用变动幅度为28.52%,原因:萤石智能制造重庆基地项目2025年6月达到预定可使用状态转固后，本期折旧与摊销费用较上年同期增加。
15. 财务费用变动幅度为149.33%,原因:报告期内人民币相较于美元/欧元升值，汇兑损失增加，同时利息收入有所下降。
16. 研发费用变动幅度为5.51%,原因:报告期内研发人员薪酬增长。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-118.06%,原因:报告期内销售商品、提供劳务收到的现金减少，同时，经营活动现金各项流出增加。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为79.55%,原因:萤石智能制造重庆基地项目于2025年6月完工并投入使用，本期工程款项支付规模较上年同期下降，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-13.64%,原因:报告期内支付现金股利较上年同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.75%，资本回报率一般。去年的净利率为9.6%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为20.15%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为7.51%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额32.37亿元，累计分红总额10.41亿元，分红融资比为0.32。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为43.2%/27.2%/22.8%，净经营利润分别为5.63亿/5.04亿/5.67亿元，净经营资产分别为13.03亿/18.5亿/24.83亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.05/-0.03/0.02，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-2.37亿/-1.84亿/8863.03万元，营收分别为48.41亿/54.42亿/59.01亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达209.24%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在7.1亿元，每股收益均值在0.9元。

持有萤石网络最多的基金为国投瑞银中证500指数量化增强A，目前规模为9.64亿元，最新净值2.9314（7月27日），较上一交易日上涨2.97%，近一年上涨25.8%。该基金现任基金经理为殷瑞飞。

本文数据来源于萤石网络2026年中报，仅供参考不构成投资建议。