特朗普强推“美国制造”推高成本，台积电预警海外扩产将长期侵蚀利润率

来自美国总统特朗普要求在美国制造先进半导体的压力，正在推高全球最大芯片制造商台积电(TSM.US)的成本并挤压其利润率。

在特朗普于2025年重返执政后，这位总统屡次威胁要对不在美国生产产品的公司征收关税。

自那时起，台积电已宣布对美国做出总计2000亿美元的投资承诺，其中包括上周公布的对美国先进半导体制造及封装设施追加的1000亿美元投资。

台积电表示，尽管受到人工智能(AI)热潮的推动——其市值在过去12个月内增长了100%以上——但本季度的强劲盈利仍受到了海外扩张的影响。

台积电CFO黄仁昭在业绩电话会议上表示，毛利率增长高于预期指引，但被海外晶圆厂带来的稀释效应所抵消。他补充称，随着海外晶圆厂项目的“产能爬坡”，未来“数年”内利润率将受到进一步稀释。

美国商务部长霍华德·卢特尼克在一份声明中表示：“特朗普总统的领导力正在推动企业投资美国制造。”“在达成具有历史意义的贸易和投资协议后，台积电宣布追加1000亿美元的投资，这将创造数万个美国就业岗位，并将先进半导体制造业带回美国。”

虽然包括SK海力士在内的其他亚洲芯片制造商也在建设美国设施，但台积电做出的承诺迄今为止规模最大。其激进的美国扩张使其面临更高的生产成本，这构成了对利润率的潜在阻力。

政治压力

台积电上周四公布第二季度净利润同比增长77.4%，大幅超出预期，并创下这家全球最大芯片代工厂的又一个历史新高。

黄仁昭告诉媒体，由于公司持续看到客户带来的“多年期需求大趋势”，公司也在美国进行激进的业务扩张。

政治压力是该海外扩张的另一个关键驱动因素。

白宫发言人表示：“台积电及其他半导体公司数万亿美元的投资，是特朗普总统贸易和经济政策的结果，从与台湾达成的历史性贸易协议，到重新谈判的《芯片法案》投资计划。”

在美国建厂的成本要高得多。晨星公司高级股票分析师菲利克斯·李表示：“总体而言，我们估计台积电在美国生产的芯片成本比台湾生产的高出20%至50%，具体取决于补贴到账时间、税收抵免确认和其他成本波动。”李还补充道，他预计客户将承担更多增加的生产成本。

台积电计划在2027年将先进和成熟制程芯片的代工价格均上调最高10%。台积电对媒体表示，对价格问题不予置评。

Gartner 副总裁兼分析师高拉夫·古普塔表示：“对台积电有利的是缺乏实质性的竞争对手。”

古普塔表示，由于台积电在前沿制程市场的垄断地位，“增加的大部分成本将不得不由其客户吸收，这些客户要么寻求供应链多元化，要么收到了美国政府购买本土芯片的行政命令。”

利润率

黄仁昭表示，公司预计在未来几年海外晶圆厂产能爬坡初期，对毛利率的稀释作用为2%至3%，在后期将扩大到3%至4%。

D.A. Davidson 科技研究主管吉尔·鲁里亚表示：“鉴于台积电整体利润率非常高，这是其能够承受的利润率差距。”台积电第二季度毛利率为67.7%，略高于第一季度的66.2%。

晨星公司的李表示，尽管特朗普加倍呼吁本土制造，但“在新冠疫情扰乱全球供应链之后，客户也越来越寻求地理上的多元化分布。”

他补充道：“客户正在为供应链可能遭遇的地缘政治、物流和其他中断做准备。我们预计‘美国制造’的压力在特朗普任期之后仍将持续，尽管届时‘萝卜加大棒’政策将如何分配尚不那么确定。”