【券商聚焦】中信建投：工业金属板块基本面优异 亮眼业绩及加息预期夯实回升基础

金吾财讯 | 中信建投研报指，工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，从金融属性来看，美联储已开启降息周期；从商品属性来看，全球铜铝库存均处于相对低位，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长将有所好转。研报续指，基本工业金属表现出很强的抗跌性，主要是有色商品价格坚挺，有色公司预告的上半年业绩亮眼，且工业金属股票本已经在很低的位置上。展望后期，有色供需状态良好，铜、铝、锡等金属均呈现持续去库状态，且供应端还陆续有扰动出现，如刚果（金）查封KCC、电解铝生产事故等，有动力将推上新台阶，在此背景下，尚处于低PE的有色权益标的在沉寂过后有望重新获得资金青睐，走出回升的趋势。有色商品价格以震荡为主，守住了对美联储加息预期纠偏的回升成果，但美伊局势再现紧张，价格未能更进一步。然而，有色权益端近期表现相对不错，在科技大幅波动之际，有色公司陆续公布上半年亮眼的业绩预增公告，吸引了市场再均衡资金的流入，有色标的估值得以修复。往后看，有色供需状态良好，能够支撑价格维持高位或更上一台阶，在此背景下，尚处于低PE的有色权益标的往上的动能远大于往下的压力。美国6月非农就业数据全面不及预期，不仅新增就业仅5.7万，且5月和4月数据双双下修，该数据令市场对美联储年内加息预期显著降温，美元和美债收益率承压，黄金领衔工业金属反弹，被压制已久的有色板块表现亮眼。团队一直强调，工业金属的基本面良好，在供应干扰及下游消费边际改善的情况下。铜、锡、铝维持大幅去库。当前，被过度定价加息预期得到纠偏，有色板块就此反弹，但美联储还未进入到降息通道，加息预期仍旧会摆动，但有色位置很低，向上的赔率不错。