【券商聚焦】华泰证券：头部房企依然保持相对优势 主流地产股估值重回历史低位

金吾财讯 | 华泰证券认为，截至7月21日，90家A股样本房企中，69家已发布2026年中报业绩预告。整体来看，房企26H1整体保持归母净亏损，尽管行业亏损仍在高位，但边际收窄信号初现。该机构认为，2026年是房企轻装上阵与转型的关键年，结转收入下行与减值压力仍是主要拖累，但头部房企依然保持相对优势，叠加利润率筑底、杠杆率下降、发展逻辑优化三大积极因素，该机构认为在当前估值低位，优质房企或具备投资价值。尽管A股过半房企出现亏损，但市值TOP10中亏损房企仅占20%，头部房企依然占优。尽管头部房企同样面临结算收入和毛利率的压力，但该机构认为积极因素正在累积：1）随着新增项目的利润率筑底，该机构认为近两年实际销售利润率已有所改善，有助于27及28年结算利润率回升；2）26H1销售回款稳健以及拿地力度收缩，头部房企杠杆率或有所优化，有息负债和净负债率有望下降，现金流改善；3）据各头部房企的“十五五”展望，从开发向“开发+运营”转型成为企业共识，以多元收入抵御周期波动，有望优化发展逻辑。今年以来，华润置地、招商蛇口、保利发展、新城控股等头部房企均积极参与商业不动产REITs发行均是证明。该机构指，头部房企保持经营优势，叠加当前主流地产股估值重回历史低位，也创造了较好的布局窗口。风险提示：房地产政策波动，房地产市场复苏不及预期，部分房企经营风险