【券商聚焦】交银国际维持锦欣生殖(01951)买入评级 指2Q26经营数据延续强势复苏势头

金吾财讯 | 交银国际研报指，锦欣生殖(01951)预计1H26净利润/EBITDA分别不少于0.9亿/2.9亿元，较1H25均实现扭亏；经调整净利润/经调整EBITDA同比分别+45.8%/+33.5%。1H26不孕初诊数和取卵周期数分别同比+9.1%/+6.1%，2Q26增速复苏至13.4%/8.3%。分区域看：1）成都：不孕初诊数和取卵周期数同比分别+0.6%/-5.4%，其中三代试管周期数同比增加16.9%。2）大湾区：不孕初诊数显著增长30.1%，2Q26初诊数大幅增长43%，该机构预计新院区运营爬坡有望驱动2H26周期数较快增长。3）昆明及武汉：不孕初诊数同比-4.5%但取卵周期数同比增加15.4%。4）海外：不孕初诊数同比+29.4%，同比增长42.4%至2,990次，2Q26较1Q26进一步提速。如该机构此前预计，公司业绩和经营数据在1H26进入复苏通道，且有逐季强化的态势。该机构继续看好：1）短期内深圳物业证券化对债务结构的改善、及业务持续复苏的良好势头；2）大湾区和海外的多元化业务布局下，长期成长确定性稳步修复；3）股东回报力度显著提升。维持3.1港元目标价和买入评级。