耐克“一刀”落地，滔搏市值失守百亿港元关口：渠道商转型没有退路

华夏时报网07-22 22:18

随着耐克一纸通知落地，运动零售行业的渠道重构迎来了迄今最具标志性的事件。　　7月22日，滔搏国际控股有限公司（下称“滔搏”）发布公告，正式确认已收到耐克的官方通知：自2027年1月1日起，滔搏在中国内地的耐克产品线上平台销售授权将全面终止。据公告披露，截至2026年2月28日的财政年度，耐克产品线的线上平台销售收入约占滔搏集团总营收的22%。　　这一纸公告，既是对6月以来市场传闻的最终落地，也正式...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2653176634?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-07-22 22:18","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2653176634","market":"sh","top_or_hot":-1,"title":"耐克“一刀”落地，滔搏市值失守百亿港元关口：渠道商转型没有退路","media":"华夏时报网","content":"<div>\n<p>随着耐克一纸通知落地，运动零售行业的渠道重构迎来了迄今最具标志性的事件。　　7月22日，滔搏国际控股有限公司（下称“滔搏”）发布公告，正式确认已收到耐克的官方通知：自2027年1月1日起，滔搏在中国内地的耐克产品线上平台销售授权将全面终止。据公告披露，截至2026年2月28日的财政年度，耐克产品线的线上平台销售收入约占滔搏集团总营收的22%。　　这一纸公告，既是对6月以来市场传闻的最终落地，也正式...</p>\n\n<a href=\"http://finance.eastmoney.com/a/202607223817711158.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"stock_eastmoney","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>耐克“一刀”落地，滔搏市值失守百亿港元关口：渠道商转型没有退路</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n耐克“一刀”落地，滔搏市值失守百亿港元关口：渠道商转型没有退路\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-07-22 22:18 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://finance.eastmoney.com/a/202607223817711158.html><strong>华夏时报网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>随着耐克一纸通知落地，运动零售行业的渠道重构迎来了迄今最具标志性的事件。　　7月22日，滔搏国际控股有限公司（下称“滔搏”）发布公告，正式确认已收到耐克的官方通知：自2027年1月1日起，滔搏在中国内地的耐克产品线上平台销售授权将全面终止。据公告披露，截至2026年2月28日的财政年度，耐克产品线的线上平台销售收入约占滔搏集团总营收的22%。　　这一纸公告，既是对6月以来市场传闻的最终落地，也正式...</p>\n\n<a href=\"http://finance.eastmoney.com/a/202607223817711158.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK1512","symbol_name":"体育用品","start_time":0,"source_url":"http://finance.eastmoney.com/a/202607223817711158.html","article_id":"2653176634","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"stock_eastmoney","url":"http://finance.eastmoney.com/a/202607223817711158.html","rn_cache_url":null,"directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2653176634","pubTimestamp":1784729907,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"stock_eastmoney","name":"东方财富"},"weMediaInfo":null,"summary":"随着耐克一纸通知落地，运动零售行业的渠道重构迎来了迄今最具标志性的事件。7月22日，滔搏国际控股有限公司（下称“滔搏”）发布公告，正式确认已收到耐克的官方通知：自2027年1月1日起，滔搏在中国内地的耐克产品线上平台销售授权将全面终止。据公告披露，截至2026年2月28日的财政年度，耐克产品线的线上平台销售收入约占滔搏集团总营收的22%。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"eastmoney.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK1512":"体育用品","LU0128525929.USD":"TEMPLETON GLOBAL \"A\" (USD) ACC","BK4534":"瑞士信贷持仓","LU0786609619.USD":"高盛全球千禧一代股票组合Acc","IE00BYQQ9H92.USD":"BNY MELLON GLOBAL LEADERS \"A\" (USD) ACC","LU0792757196.USD":"TEMPLETON SHARIAH GLOBAL EQUITY FUND \"A\" (USD) ACC","BK4533":"AQR资本管理(全球第二大对冲基金)","LU0310800965.SGD":"FTIF - Templeton Global Balanced A Acc SGD","LU0052756011.USD":"TEMPLETON GLOBAL BALANCED \"A\" (USD) INC","BK4566":"资本集团","BK4558":"双十一","LU0029864427.USD":"TEMPLETON GLOBAL \"A\" (USD) INC","LU0310800379.SGD":"FTIF - Templeton Global A Acc SGD","06110":"滔搏","BK4588":"碎股","LU0889566641.SGD":"FTSF - Templeton Shariah Global Equity A Acc SGD","IE00BFXG0V08.USD":"BNY MELLON GLOBAL LEADERS \"B\" (USD) ACC","LU1267930573.SGD":"TEMPLETON GLOBAL \"AA\" (SGD) ACC A","LU1267930813.SGD":"FRANKLIN TEMPLETON SHARIAH GLOBAL EQUITY \"AS\" (SGD) ACC","LU0128525689.USD":"TEMPLETON GLOBAL BALANCED \"A\"(USD) ACC","LU0823411888.USD":"法巴消费创新基金 Cap","LU0708994859.HKD":"TEMPLETON GLOBAL \"A\" (HKD) ACC","BK4146":"鞋类","NKE":"耐克","BK4561":"索罗斯持仓","BK1114":"服装零售","LU1303367103.USD":"摩根大通多经理另类基金 A (acc)","STYL":"Corgi Lifestyle Brands ETF","BK4581":"高盛持仓","LU1267930227.SGD":"TEMPLETON GLOBAL BALANCED \"AS\" (SGD) ACC A","LU2098885051.SGD":"JPMorgan Funds - Multi-Manager Alternatives A (acc) SGD","BK4585":"ETF&股票定投概念"},"translate_title":"Nike's \"one knife\" landed, and Taobo's market value fell to the 10 billion Hong Kong dollar mark: there is no retreat for channel dealer transformation","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"06110":1.5,"NKE":1.5,"STYL":0.6},"content_text":"随着耐克一纸通知落地，运动零售行业的渠道重构迎来了迄今最具标志性的事件。　　7月22日，滔搏国际控股有限公司（下称“滔搏”）发布公告，正式确认已收到耐克的官方通知：自2027年1月1日起，滔搏在中国内地的耐克产品线上平台销售授权将全面终止。据公告披露，截至2026年2月28日的财政年度，耐克产品线的线上平台销售收入约占滔搏集团总营收的22%。　　这一纸公告，既是对6月以来市场传闻的最终落地，也正式宣告传统运动经销商“靠品牌授权躺赚”的时代正在加速终结。伴随品牌方DTC（直面消费者）战略全面推进，曾经渠道为王逻辑持续失效，以滔搏为代表的一代传统线下零售商，正迎来商业模式迭代升级的行业“成人礼”。　　利空落地股价重挫　　耐克计划调整中国市场渠道策略的传闻早已在资本市场发酵。今年6月，市场便流出耐克拟全面收拢线上运营权的消息，受该利空预期冲击，滔搏股价在6月22日至26日当周累计跌幅接近30%。　　随着7月22日公告正式落地，市场担忧变为现实，滔搏股价再度遭遇重挫，当天股价跌幅超24%，市值跌破百亿港元关口，达89.92亿港元，今年以来股价跌幅超50%。　　作为高瓴在鞋服领域最具标志性的投资案例，滔搏是其主导百丽国际从港交所私有化退市后，分拆运动鞋服业务线独立上市的成果，在2019年10月10日正式登陆港交所当天，市值即超过570亿港元。短短数年间，行业渠道迭代彻底改写了其在资本市场的估值逻辑。　　从经营层面来看，距离明年元旦的正式终止日，滔搏尚有约半年的过渡期，但接近五分之一的营收缺口已然摆在眼前。对于经销商而言，线上业务不仅是收入来源，更承担着清库存、拉流水、撬动品牌销售返点的多重作用，一旦线上权限收回，其影响不止于账面营收，更将传导至库存周转效率、供应链议价能力与整体盈利水平。　　对于该事件，滔搏方面7月22日对《华夏时报》记者表示，滔搏理解并尊重耐克基于品牌长期发展战略所做出的渠道调整决策。从中长期来看，这一举措有助于耐克进一步提升消费者体验、增强产品吸引力，并推动市场生态更加健康、有序和可持续发展。　　滔搏方面同时提及，未来将继续秉持互利双赢的原则，与耐克保持紧密合作，充分发挥自身在线下零售运营、本地消费者服务以及本土市场深耕等方面的优势，通过新概念运动门店和高质量零售场景，为中国消费者带来更专业、更丰富的运动体验。　　一位零售行业相关人士7月22日与本报记者交流时指出，耐克此番渠道改革是行业必然，服饰赛道的DTC转型节奏相较于商超等传统零售赛道已然偏晚。该人士称，品牌优先收拢线上渠道权限，核心源于线下实体经营的高复杂度与不确定性。　　“中国线下实体门店的运营难度位居全球前列。”该人士对记者举例称，前几年国内商业地产持续扩容，每年新增大量购物中心，海量商业载体持续分流客流，企业根本无法预判三五年后线下的客流重心，尤其是线下经营变量更为复杂，十字路口区位、门店朝向、周边业态组合等细微因素，都会直接影响单店经营效率，相对而言，线上主流电商平台格局集中，品牌搭建直营店铺门槛更低、成本可控，这也是耐克优先推进线上DTC改革的核心原因。　　值得注意的是，本次渠道调整并非针对滔搏单一企业。7月22日午间，耐克国内另一核心大型经销商宝胜国际（03813.HK）发布公告确认收到耐克正式通知，称自2027年1月1日起，终止其中国内地耐克产品线上平台销售授权。　　据宝胜国际公告数据，耐克线上销售业务收入占其集团总营收比例约15%，同样将对公司短期经营形成显著冲击。宝胜国际当日股价下跌超8%，今年以来累计跌幅超30%。　　迟到的“成人礼”　　作为耐克在中国市场最大的经销商，滔搏与耐克的合作已走过27个年头，在传统零售的黄金时代，滔搏凭借覆盖全国的线下门店网络及铺货能力，成为耐克拓展中国市场的核心抓手，也成为典型的受益者。　　但随着零售行业告别渠道为王周期，持续的门店收缩与业绩承压，成为旧零售模式落幕的直观缩影。财报数据显示，2023至2026四个财年，滔搏累计净关店3335家，门店总量从7695家骤减至4360家，整体降幅高达43.3%。　　谈及滔搏近年来密集关店，嘉世咨询合伙人李应涛日前在接受《华夏时报》记者采访时曾指出，本质原因在于渠道为王的时代已经终结，随着品牌商全力推进DTC战略，持续压缩经销中间环节，滔搏也从品牌方的核心战略伙伴，逐步沦为渠道补充。　　可以说，此次耐克线上收权，正是品牌商与渠道商话语权转移的直观体现。相较于22%的短期营收缺口，底层商业逻辑失灵、品牌集中风险，更值得市场警惕。李应涛此前也建议，放眼长远，从渠道分销商转型为品牌运营商，增强自有品牌占比，是零售行业的主流出路，也是滔搏的必然选择。　　滔搏的客户结构风险早已体现在财报当中，2026财年，耐克、阿迪达斯两大合作品牌为滔搏贡献营收223.3亿元，同比下滑4.2%，二者营收占总营收比重从上年86.3%小幅抬升至86.7%。　　为摆脱路径依赖，滔搏近年主动推进多元化品牌布局。　　记者从滔搏方面了解到，2025年5月，滔搏与顶级户外品牌Norrna达成中国市场独家运营合作，全权负责品牌在中国市场的品牌传播、市场推广、全渠道销售及消费者运营等全链路运营工作。自2025年10月以来，滔搏已推动Norrna先后进驻上海、北京等核心城市的核心商圈，并同步开设品牌线上官方旗舰店。7月16日，Norrna成都SKP限时体验空间亮相，进一步丰富线下体验场景。　　跑步赛道同样是滔搏布局的重点，记者了解到，近年来，滔搏先后引入norda®、Soar、Ciele等专业跑步品牌，成为这些品牌在中国市场的独家运营合作伙伴。此外，滔搏创新推出跑步生态品牌ektos，并在上海愚园路、秦皇岛阿那亚相继开设门店，过去一年先后登陆宁海越野挑战赛、上海马拉松体育博览会，并联合Soar推出上海城市限定系列。　　但品牌的培育需要时间，而资本市场的耐心有限。从被动收缩到主动转型，滔搏经历的阵痛，是一代传统实体零售商的共同命题。不过，尽管依靠渠道价差盈利的红利消散，但线下渠道价值并未消失，传统渠道商如何适应全新竞争规则，前路仍需摸着石头过河。（文章来源：华夏时报网）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":false,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"isLaohu8Offline":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.44.1","shortVersion":"4.44.1","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2653176634","isCrawlerRequest":true}