真正的风险

一夜之间，四面楚歌？

油价冲到了快100，美国就业数据不弱，10年期美债利率冲到了4.7%，特斯拉和谷歌大跌……

① 先送福利

之前给你们推荐过ETF投资的神奇小工具，能做简单的组合回测，查看QDII基金溢价率等。

红色火箭”

红色火箭也上线了会员体系，有小伙伴上次薅了大羊毛，还想要。

这次华夏的红色火箭会员福利有升级，除了打车券、星巴克代金券，京东E卡外，现在还有淘宝闪购卡可以选。

会员分为三档：黄金、铂金和钻石，对应羊毛如下：

比如说钻石级用户，每月福利如下：

10元：等值的滴滴快车，或高德打车，或京东E卡；

30元：等值的星巴卡代金券，或淘宝闪购卡，或京东E卡；

100元：等值的滴滴专车券，或淘宝闪购卡，或京东E卡；

合计140元，每月都能领取，全年就是1680元的羊毛。

只要是你的股票账户中买了华夏场内的ETF（包括货币），它全部可以自动识别，然后就根据你的级别去领福利就行。

来吧，薅羊毛走起，点击下图进入“ETF会员"中心，或者进入“红色火箭”小程序点击“ETF会员"中心，完成实名认证后，就能拥有“ETF华夏”会员身份，每月都能薅羊毛。

② 美债与油价不足为虑 

美国是消费驱动的国家，油价和利率直接对应着两大刚性成本：出行和房贷（消费贷）等。

所以在油价和美债利率同时走高的时候，美国经济很难保持长期的韧劲。

你不能既发高烧，同时胃口还很好吧。

如下图，历史上在油价和利率冲高后的一段时间，美国的经济数据都下来了。

看现在，油价冲高的时间不长，所以影响还不是很明显。如果油价和美债在这个位置横半年，那明年美国的经济数据大概率滑坡。

③ 真正的风险

从一年左右的维度来看，我觉得美股巨头的财报，风险要更大一些。

并不是担忧说经营性现金流覆盖不了支出了，因为巨头们如果发现经营性现金流不够用了，那自然会调整资本支出。

但调整资本支出，会挤压回购金额。巨头们的回购金额，一直以来都是美股场内最重要的买盘之一。

24年标普500的成分股回购了9000多亿，25年是1万多亿，大部分是科技和金融巨头贡献的。

26年一季度实际执行的回购金额是2900多亿，也是历史新高，二季度的数据还没有出来。

但谷歌、亚马逊和微软，都因为资本开支，导致回购有所缩水，只有苹果不参与AI军备竞赛，现金流很充足，也保持了高强度的回购，所以苹果股价前几天还新高了。

谷歌的自由现金流（经营现金流减去资本开支）这是第一个季度转负，有可能在未来一两年，持续转负，回购空间被挤压。

这就是市场更加担忧的风险，一边是AI的投入后收入面临不确定，一边是回购金额确定减少。市场就先定价确定的风险。

我觉得这个风险暂时看不到缓解，只能看市场风偏什么时候好转。 

因为从AI整体发展的角度，巨头们花钱投入，推动产业进步，肯定是好的，但落到具体公司，有时候市场喜欢高投入追求增长，有时候喜欢稳健回购。

对个人投资者来说，就只能押指数。

今天市场普跌，昨天的组合发车还是有效，点下方阅读原文。

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