【券商聚焦】招银国际维持地平线机器人(09660)“买入”评级 料上半年销量同比增长16%

金吾财讯 | 招银国际研报指，预计地平线机器人(09660)1H26销量同比增长16%至229万套。随着产品组合优化，该机构预测1H26产品解决方案平均售价将同比增长24%至488元。假设1H26授权及服务收入达到10亿元，该机构预计地平线1H26总收入将同比增长44%至22.6亿元，毛利率将同比收窄5个百分点至60.4%。该机构测算可转债可能带来63亿元的公允价值收益。综上，该机构预计地平线1H26净利润为48亿元，调整后净亏损同比收窄2亿元至11亿元。HSD销售将从2H26加速：尽管HSD在长安和奇瑞的渗透速度略低于该机构此前预期，但该机构认为比亚迪将从2H26起成为HSD的重要客户。此外，地平线的舱驾一体芯片将于三季度SOP，将有助于扩大客户基盘并推动HSD销售。该机构并不过分担心车企自研芯片的影响，更多论述详见该机构于7月9日发布的深度报告。估值：该机构维持2026年收入预测60亿元。维持“买入”评级，目标价7.8港元，基于10倍2027年预期市销率。