智通财经APP获悉，受全球科技抛售加剧影响，今日港股三大指数悉数翻绿，恒科指大跌逾4%。韩国监管重手去杠杆叠加韩国央行加息，韩股ETF持续承压；多重利空因素叠加，半导体、芯片ETF集体重挫。截至收盘，恒生指数跌1.78%，报24562.24点，全日成交额3473.25亿港元；恒生科技指数跌4.37%，报4623.17点。港股ETF方面，按规模排序居前的产品中，盈富基金(02800)收跌1.89%，报24.98港元；南方两倍做多海力士(07709)收跌20.68%，报44.8港元；恒生中国企业(02828)收跌2.17%，报83.7港元。
行业表现
1.韩国监管重手去杠杆叠加韩国央行加息，韩股ETF持续承压。截至收盘，TR韩国(02848)跌7.43%，报1545港元；南方两倍做多海力士(07709)跌20.68%，报44.8港元；南方两倍做多三星电子(07747)跌19.04%，报67.2港元。
当地时间7月16日，韩国金融服务委员会宣布多项监管措施，包括将最低保证金由1000万韩元提高至3000万韩元、仅认可现金作为保证金、拟将最低交易单位从1股提高至20股等措施，同时禁止券商发行新的单一股票杠杆产品。瑞银认为，暂停新产品发行与3000万韩元全现金保证金要求是上述措施中最具实质效力的两项。就保证金门槛而言，3000万韩元相当于第三收入五分位数家庭资产的7%、金融资产的27%，将对散户参与形成实质性约束。相比之下，延长教育时长及提高最低交易单位(20份约合190美元)的实际效果则相对有限。
瑞银重申KOSPI 12个月目标价9200点(对应NTM市盈率9倍)，下行/上行情景价格区间为5500/10500点。支撑这一判断的核心逻辑在于：KOSPI 2026/27年EPS预计分别增长265%和66%，估值处于历史低位，整体仍具吸引力。然而在短期维度，瑞银认为AI需求前景的不确定性及三星电子、SK海力士盈利展望的波动将持续推高市场波动率，而这一波动率的上升反过来又将加速杠杆ETF规模的进一步收缩。
此外，韩国央行于7月16日宣布加息至2.75%，进一步收紧了市场流动性。值得一提的是，韩国综合指数较此前历史高位累计跌超27%，深陷技术性熊市。
2.多重利空因素叠加，半导体、芯片ETF集体重挫。截至收盘，中韩半导体ETF华泰柏瑞(513310.SH)跌10%，报4.636元；半导体ETF国联安(512480.SH)跌7.68%，报1.07元；芯片ETF华夏(159995.SZ)跌7.37%，报1.22元。
受韩国监管收紧杠杆ETF引发踩踏、隔夜美股存储芯片暴跌等多重利空叠加，A股半导体及芯片相关ETF遭遇剧烈调整。小摩指出，自6月达到峰值以来，存储芯片杠杆ETF管理资产已缩水34%，而全部杠杆股票ETF同期仅下降13%，存储股杠杆ETF资产规模占相关公司市值的比例约为普通股票ETF的三倍，成为行业波动的重要放大器。韩国此次收紧监管，则进一步加速了这一去杠杆过程。
中金公司研究部国内策略首席分析师李求索认为，近期随着存储叙事的变化，韩国市场下跌与杠杆交易止损形成负向螺旋，韩国综合指数自高点累计跌幅已达27.5%，风险情绪传染至美股和A股科技硬件板块等。瑞联银行则表示，随着韩国半导体板块的抛售压力不断加大，投资者正重新回流至估值仍然较低的中国科技板块。他指出，中国科技股近来与此前一路高歌猛进的韩国存储芯片股呈现出反向关联的态势。
机构观点
易方达基金庞亚平观点认为，虽然市场波动进一步加大，但从均衡配置、规避风险的角度来看，大盘宽基指数的配置性价比抬升。具体而言，A股经历前期持续快速上行后，部分科技板块估值和交易拥挤度有所抬升，因此也会对利空更加敏感，市场整体的波动也会更大。
摩根大通中国股票策略分析师张晓宁在最新报告中明确表示，该行不认同"泡沫即将破裂"的市场叙事，并以资产负债表健康状况、大语言模型能力持续提升，以及AI硬件供应瓶颈短期难以消解三项依据支撑上述判断。流动性层面，A股IT行业融资交易额占比已从约12%的中期峰值降至8%-9%，表明杠杆率最高的部分已大量被迫退出，去杠杆进程基本完成。
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