截至2026年7月17日收盘，莱绅通灵（603900）报收于5.46元，较上周的5.73元下跌4.71%。本周，莱绅通灵7月17日盘中最高价报5.83元。7月15日盘中最低价报5.3元，股价触及近一年最低点。莱绅通灵当前最新总市值18.73亿元，在饰品板块市值排名14/15，在两市A股市值排名4966/5199。
本周关注点
- 来自业绩披露要点：莱绅通灵预计2026年上半年归属净利润盈利约2130万元。
- 来自机构调研要点：二季度主营业务收入同比下降50%左右，各渠道收入均下滑。
- 来自公司公告汇总：2026年上半年净利同比减少3,930万元，下降65%左右。
业绩披露要点
莱绅通灵发布业绩预告，预计2026年1-6月归属净利润盈利约2130万元。莱绅通灵发布业绩预告，预计2026年1-6月扣非后净利润盈利约2030万元。
机构调研要点
问：公司二季度收入下滑的具体情况如何？各渠道表现怎样？答：二季度公司主营业务收入同比下降50%左右，各渠道收入同比均有所下滑。直营渠道受金价剧烈波动引发消费者观望情绪，终端门店销售承压明显；加盟渠道受终端动销放缓，加盟商订货趋于谨慎；线上渠道受税改政策冲击明显（此前线上业务牌价金产品销售占比较高，税改后产品结构变化面临阶段性调整压力）。公司收入结构中直营占比仍最大，线上占比较小，终端销售疲软对公司业绩拖累较为明显。
问：公司二季度盈利能力下降的主要原因是什么？答：二季度公司利润端承压，由多重因素叠加所致。宏观层面，金价自高位明显撤引发消费者观望情绪，市场不确定性增强，消费者延缓了黄金首饰的购买决策；同时一季度品牌营销活动在一定程度上产生了需求前置效应，二季度各渠道收入普遍承压，江浙沪地区春假安排对五一假期销售也形成一定扰动。市场环境层面，行业竞争显著加剧，竞品密集进驻核心商圈，同场分流效应明显，客流与成交转化面临更大压力。经营层面，人工租金、装修摊销及营销费用等刚性成本难以随收入同步缩减，收入端下滑时利润端降幅明显。但公司毛利率环比、同比均有提升，核心品类盈利能力保持稳健。当前金价已进入相对平稳阶段，前期被压制的婚庆刚需及悦己消费有望逐步释放，公司正聚焦艺术珠宝战略加速推进各项举措落地，全力以赴把握市场稳契机。
问：在当前金价下跌、消费者普遍按克重比价的趋势下，公司如何看待定价策略？答：我们理解当前市场环境下消费者对价格的敏感度上升，但公司依然坚定地坚持品牌自主定价策略。珠宝品牌的长期价值不应与原材料价格直接挂钩。如果长期按“当日金价+工艺费”定价，本质上仍是在卖原材料，品牌溢价和设计价值难以体现。公司品牌核心在于通过产品设计、工艺创新和文化叙事为消费者提供差异化价值，引导消费者从“买金料”转向“买饰品”、从关注“值不值”转向感受“美不美”，从而淡化金价对消费决策的直接影响。在定价上，公司不会随金价波动频繁调价，而是通过持续提升产品力和品牌力来巩固自身溢价能力。
问：在当前行业调整期下，公司下半年的核心策略是什么？全年目标是否有调整？答：下半年公司将坚定聚焦艺术珠宝赛道，夯实“美而不同”的差异化定位，重点推进以下方面工作一是品牌端深化小红书合作及欧洲文化艺术联动，强化品牌调性与审美辨识度；二是产品端集中资源推进“鸢尾”等核心产品系列的深度研发；三是营销端通过品牌活动与产品创新主动激发消费转化，特别是新客的转化；四是渠道端持续优化高端商圈门店布局，巩固关键市场地位。公司全年经营目标维持不变，管理层正全力推进各项策略落地，力争在行业格局重塑中把握契机，实现品牌与业绩的双重突破。
问：公司是否有出海计划？答：内部正在研讨论证中，尚未有最终方案。
公司公告汇总
莱绅通灵2026年半年度业绩预减公告经财务部门初步测算，莱绅通灵预计2026年上半年实现归属于母公司所有者的净利润2,130.00万元左右，与上年同期相比减少3,930.00万元左右，同比下降65%左右；扣除非经常性损益后的净利润为2,030.00万元左右，同比减少5,000.00万元左右，下降71%左右。业绩下滑主要因金价波动导致消费者观望，第二季度主营业务收入同比下降约50%，叠加人工、租金等刚性成本影响，致营业收入和盈利能力下降。本期业绩预告未经注册会计师审计。
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