【券商聚焦】中信证券：京沪二手房成交“淡季不淡”，但全面企稳仍待明年

金吾财讯 | 中信证券研究指，截至2026年6月，京沪二手房成交“淡季不淡”，但本轮修复仍主要由低总价刚需和“极致性价比”房源推动。中指研究院数据显示，2026年6月京沪二手房成交活跃；但我们认为，这并不意味着房地产已经实质性修复，也不意味着一线城市房价已经进入企稳通道。成交结构显示，改善置换链条尚未真正起来。根据该机构预测，一线城市房价更可能在2027年下半年逐步企稳。对利率而言，短期市场基本忽视地产变化；长期来看，若房价企稳并带动置换链修复，才可能对利率中枢形成约束。风险因素：核心城市二手房成交热度回落；低总价刚需释放不可持续；改善置换链修复弱于预期；新房销售、按揭和回款修复不及预期；土地财政压力超预期；政策及资金面变化超预期。