高频跟踪 | 商品房销售分化加剧

摘要

【经济增长：集运运价指数终结十连涨】

1、生产：开工率普遍回落

（1）生产端：电厂日耗回升斜率放缓

电厂日耗回升斜率放缓。7月14日，6大发电集团的平均日耗为82.9万吨，较7月7日的82.7万吨上升0.3%。7月9日，南方八省电厂日耗为209万吨，较7月2日的198.0万吨上升5.6%。近期高温天气逐步覆盖华东、华南广大区域，民用电负荷攀升；同时算力用电高增，工业用电负荷提高，均支撑电厂日耗继续上行。

（2）生产端：高炉开工率全面回落

高炉开工率全面回落。7月10日，全国高炉开工率83.8%，较7月3日下降0.2个百分点；产能利用率90.5%，较7月3日下降0.8个百分点。7月10日，唐山钢厂高炉开工率95.6%，较7月3日下降1.3个百分点。近期部分钢厂因亏损扩大增加停产检修，同时唐山全域限产逐步落地，供给端边际收缩。

（3）生产端：轮胎开工率转向回落

轮胎开工率转向回落。7月9日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率60.0%，较7月2日下降3.4个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率62.7%，较7月2日下跌3.1个百分点。

江浙地区织机开工率温和回落。7月9日，江浙地区涤纶长丝开工率74.2%，较7月2日上升0.7个百分点；7月9日，下游织机开工率52.9%，较7月2日下降0.3个百分点。

2、需求：商品房销售分化加剧

（1）需求端：30城商品房销量分化加剧

30城商品房销量分化加剧。7月1-14日，30大中城市商品房日均销售面积为19.0万平方米，较6月同期（23.1万平）下降18.1%，较去年7月同期（18.9万平）上升0.1%，较2024年7月同期（26.0万平）下降26.9%，较2023年7月同期（28.9万平）下降34.4%。

分区域来看，一线、二线和三线城市销售面积分别同比上升30.4%、下降10.3%、下降11.8%。

（2）需求端：车市零售淡季走弱

7月零售同比下降15%。7月第二周，全国乘用车市场零售达到日均3.9万辆，同比下降16%，环比6月同期下降4%；今年以来累计同比下降20%。7月终端零售处于传统淡季，世界杯叠加盛夏高温天气导致线下到店客流锐减，无节假日消费加持，市场自然购车需求低迷。

7月批发同比下降26%。7月第二周，全国乘用车市场批发达到日均3.6万辆，同比下降20%，环比6月同期下降19%；今年以来累计同比下降6%。

（3）需求端：钢价低位震荡

钢价低位震荡。7月14日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较7月14日分别下跌1.9%、上涨0.8%、上涨0.3%和下跌0.2%。7月以来，上述品种环比分别下跌2.0%、下跌1.5%、下跌1.9%和下跌1.2%，同比分别下跌3.0%、下跌1.2%、下跌1.2%和下跌0.3%。需求淡季主导行情，减产利好尚未兑现，原料走弱进一步拖累成材，钢价承压。

钢材持续累库。7月10日，五大钢材品种库存1181.6万吨，较7月3日上升12.2万吨。

（4）需求端：水泥价格偏弱震荡

水泥价格偏弱运行。7月14日，全国水泥价格指数较7月7日下跌0.7%；其中，华东和长江地区水泥价格分别下跌0.8%和下跌0.3%。各区域市场熟料线停窑情况略有差异，随着淡季来临，企业加速产能调控，但错峰生产调控效果边际减弱，成本端对水泥支撑作用下降。

水泥价格同比跌幅收窄。7月以来，水泥均价环比下跌1.1%（前值下跌0.6%），同比下跌13.0%（前值下跌17.1%）。

（5）需求端：玻璃价格弱震荡

玻璃价格弱震荡。7月14日，玻璃活跃期货合约价报951元/吨，较7月7日下跌0.6%。7月以来，玻璃价格环比下跌3.8%（前值下跌4.3%），同比下跌14.0%（前值上涨0.7%）。虽然部分企业因亏损启动冷修，但新增产能的释放节奏并未明显放缓，叠加部分冷修产线存在复产可能，市场供应压力未得到实质性缓解。

（6）需求端：集运运价指数十连涨告终

集运运价指数十连涨告终。7月10日，CCFI指数较7月3日上涨3.4%；同期SCFI指数下跌4.3%。SCFI指数回落主要受美国进口商前期集中补库效应减弱，以及全球集装箱船运力持续增加等因素影响，主要航线供需关系边际转向宽松，现货运价开始进入修正阶段。

7月以来，CCFI指数同比上涨41.1%（前值上涨21.4%），环比上涨18.8%（前值上涨18.3%）；SCFI指数同比上涨93.3%（前值上涨49.8%），环比上涨7.9%（前值上涨35.9%）。

【通货膨胀：油价反扑】

1、CPI：猪价连涨两周

（1）猪价连涨两周

猪价连涨两周。7月14日，猪肉平均批发价为16.1元/公斤，较7月7日上涨3.9%。7月供应端理论上缩量，但实际上还有所增量。原因在于夏季高温天气下，生猪增重速度放缓，导致上旬出栏节奏偏慢，也为月初的价格拉升创造了条件。但进入中旬，随着前期压栏猪源陆续释放，出栏节奏大概率呈现"先慢后快"的态势，供应压力将逐步显性化。

月环比转涨。7月以来，猪肉平均批发价为15.3元/公斤，环比上涨5.0%（前值下跌2.0%）；同比下跌25.7%（前值下跌28.3%）。

（2）农产品价格指数触底反弹

农产品价格指数触底反弹。7月14日，农产品批发价格指数较7月7日上涨0.9%。分品种看，鸡蛋（上涨4.0%）>猪肉（上涨3.9%）>鸡肉（上涨1.6%）>蔬菜（上涨1.0%）>羊肉（上涨0.7%）>牛肉（上涨0.1%）>水果 (下跌2.5%）。

7月以来，农产品批发价格指数同比下跌2.1%（前值下跌0.4%）；环比下跌1.9%（前值下跌1.5%）。

2、PPI：油价反扑

（1）油价反扑

油价反扑。7月14日，布伦特和WTI原油现货价报82.8和79.3美元/桶，较7月7日分别上涨14.4%和上涨12.6%。中东局势和霍尔木兹海峡情况再次生变，导致国际油价周一飙升近10%，录得2020年来最大单日涨幅。对比2月底冲突爆发初期，当前库存已降至极端低位，若冲突进一步波及能源基础设施，油价恐将面临更大上行风险。

7月以来，布伦特和WTI现货月均价环比分别下跌13.9%和下跌11.7%（前值分别为下跌20.8%和下跌16.8%），同比分别上涨3.9%和上涨7.1%（前值分别为上涨19.8%和上涨20.5%）。

（2）铜铝上涨

铜铝上涨。7月14日，LME3月铜价和铝价较7月7日分别上涨1.7%和上涨1.3%。7月以来，LME3月铜价环比下跌1.8%，同比上涨36.6%；LME3月铝价环比下跌9.1%，同比上涨20.0%。

国内商品指数环比跌幅扩大。7月14日，南华工业品指数较7月7日上涨4.2%；7月14日，RJ/CRB商品价格指数较7月7日上涨4.0%。7月以来，南华商品指数环比下跌5.7%（前值下跌5.3%），同比上涨1.3%（前值上涨12.0%）；RJ/CRB商品价格指数环比下跌0.7%（前值下跌6.9%），同比上涨20.7%（前值上涨21.5%）。

（3）工业品价格多数下跌

7月以来，工业品价格普遍下跌。本月工业品价格环比转跌范围扩大化，其中焦煤、焦炭、玻璃跌幅居前。

7月以来，工业品价格同比多数下行。焦煤、焦炭价格同比涨幅收窄，动力煤价格同比涨幅扩大，水泥价格同比跌幅收窄，其它工业品价格同比普遍由涨转跌。

风险提示：统计口径误差。数据统计大多为抽样，恐与现实情况有些许出入。

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报告信息

证券研究报告：《商品房销售分化加剧——2026年7月第2周》

对外发布时间：2026年7月15日

报告发布机构：国金证券股份有限公司

证券分析师：尹睿哲

SAC执业编号：S1130525030009

邮箱：yinruizhe＠gjzq.com.cn

证券分析师：赵心茹

SAC执业编号：S1130525030010

邮箱：zhaoxinru＠gjzq.com.cn