威孚高科再次“输血式”投资跨界：西恩科技逆势巨亏IPO折戟车联天下供销高度集中利益输送被质疑

新浪证券07-15

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　出品：新浪财经上市公司研究院　　作者：昊　　7月11日，威孚高科发布公告，拟以自有或自筹资金4.5亿元认购上海西恩科技股份有限公司（以下称“西恩科技”）新增注册资本。本次增资完成后，公司将持有西恩科技33.83%股权，西恩科技将纳入公司合并...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2651456645?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-07-15 17:13","share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","id":"2651456645","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"威孚高科再次“输血式”投资跨界：西恩科技逆势巨亏IPO折戟 车联天下供销高度集中利益输送被质疑","media":"新浪证券","content":"<div>\n<p>热点栏目\n\n自选股\n数据中心\n行情中心\n资金流向\n模拟交易\n\n客户端\n\n\n　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　出品：新浪财经上市公司研究院\n　　作者：昊\n　　7月11日，威孚高科发布公告，拟以自有或自筹资金4.5亿元认购上海西恩科技股份有限公司（以下称“西恩科技”）新增注册资本。本次增资完成后，公司将持有西恩科技33.83%股权，西恩科技将纳入公司合并...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/observe/2026-07-15/doc-inihwrqy7992955.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"sina","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>威孚高科再次“输血式”投资跨界：西恩科技逆势巨亏IPO折戟 车联天下供销高度集中利益输送被质疑</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n威孚高科再次“输血式”投资跨界：西恩科技逆势巨亏IPO折戟 车联天下供销高度集中利益输送被质疑\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-07-15 17:13 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/stock/observe/2026-07-15/doc-inihwrqy7992955.shtml><strong>新浪证券</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>热点栏目\n\n自选股\n数据中心\n行情中心\n资金流向\n模拟交易\n\n客户端\n\n\n　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　出品：新浪财经上市公司研究院\n　　作者：昊\n　　7月11日，威孚高科发布公告，拟以自有或自筹资金4.5亿元认购上海西恩科技股份有限公司（以下称“西恩科技”）新增注册资本。本次增资完成后，公司将持有西恩科技33.83%股权，西恩科技将纳入公司合并...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/observe/2026-07-15/doc-inihwrqy7992955.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK0188","symbol_name":"融资融券","start_time":0,"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/observe/2026-07-15/doc-inihwrqy7992955.shtml","article_id":"2651456645","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2651456645","pubTimestamp":1784106780,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"sina","name":"sina"},"weMediaInfo":null,"summary":"　　7月11日，威孚高科发布公告，拟以自有或自筹资金4.5亿元认购上海西恩科技股份有限公司新增注册资本。本次增资完成后，公司将持有西恩科技33.83%股权，西恩科技将纳入公司合并财务报表范围，并切入关键金属循环资源综合再生利用领域。　　此前，威孚高科还曾几次增资正在申请港股IPO的无锡车联天下智能科技股份有限公司，涉足智驾领域。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"sina.com.cn","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK0188":"融资融券","BK0161":"尾气治理","BK0196":"行业龙头","BK4127":"投资银行业与经纪业","BK0264":"汽车制造","000581":"威孚高科","BK0183":"MSCI概念","BK0028":"国家队","IE0032431581.USD":"PINEBRIDGE GREATER CHINA EQUITY \"A\" (USD) ACC","KCE":"SPDR KBW Capital Markets ETF","BK0185":"二线龙头","FRHC":"Euronext CAC Health Care","IPOS":"Renaissance International IPO ETF","BK0070":"员工持股"},"translate_title":"Weifu Hi-Tech once again \"blood transfusion\" investment cross-border: Sean Science and Technology contrarian huge loss IPO failure car link world supply and marketing highly concentrated benefit transmission is questioned","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"IPOS":1.5,"FRHC":1.5,"000581":1.5,"KCE":1.5},"content_text":"热点栏目\n\n自选股\n数据中心\n行情中心\n资金流向\n模拟交易\n\n客户端\n\n\n　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　出品：新浪财经上市公司研究院\n　　作者：昊\n　　7月11日，威孚高科发布公告，拟以自有或自筹资金4.5亿元认购上海西恩科技股份有限公司（以下称“西恩科技”）新增注册资本。本次增资完成后，公司将持有西恩科技33.83%股权，西恩科技将纳入公司合并财务报表范围，并切入关键金属循环资源综合再生利用领域。\n　　值得注意的是，西恩科技曾于2022年申报IPO，但此后公司业绩断崖式下滑，2025年，西恩科技再次逆势巨亏2.5亿。此外，西恩科技还存在实控人巨额对赌纠纷、股权冻结以及内控、合规、财务等多处疑点，导致IPO最终未能成功。\n　　此前，威孚高科还曾几次增资正在申请港股IPO的无锡车联天下智能科技股份有限公司（以下称“车联天下”），涉足智驾领域。不过，车联天下连续亏损、现金流持续为负、回款日益恶化，同时公司对单一产品以及重要股东兼客户博世高度依赖，IPO前增资价远超转让价也引发监管关注。\n　　燃油车零部件主业严重受限的背景下，威孚高科一次次的新能源转型尝试更像是一场场豪赌，前景充满风险。\n　　西恩科技业绩逆势巨亏 内控财务等多疑点致IPO失败\n　　近日，威孚高科公告称，为顺应新能源汽车与新型储能绿色低碳发展趋势，深入贯彻“双碳”战略与资源循环利用政策，完善新能源产业布局，公司拟4.5亿元认购西恩科技新增注册资本，增资完成后，公司将持有西恩科技33.83%股权，西恩科技也将纳入公司合并财务报表范围。\n　　西恩科技主要从事废旧锂电池综合回收利用、锂电池材料研发生产销售及危废处置服务，主要产品包括电池级硫酸镍、碳酸锂、三元前驱体、硫酸钴、磷酸铁等，上述产品用于生产锂电池所需的正极材料，并最终应用于新能源汽车、储能设备、3C电子、机器人等领域。\n　　西恩科技曾于2022年8月向深交所创业板提交IPO申请，但2023年8月因公司和保荐机构主动申请撤回而终止上市。\n　　公开资料显示，2021年净利润1.66亿元，2022年净利润仅5609万元，同比大跌64.54%；经营现金流连续为负，锂电回收行业产能过剩、锂钴镍价格下行，募资扩产逻辑弱化，业绩断崖式下滑是IPO失败的主因之一。\n　　2025年，西恩科技再次逆势巨亏2.5亿，净利率跌至-23%，而同期格林美、天奇股份、华宏科技等均保持盈利，西恩科技再次逆势巨亏。\n\n　　此外，西恩科技实控人赵志安多轮融资附带上市回购对赌，历史仲裁败诉、股份被法院冻结，潜在大额回购债务与股权权属风险无法彻底厘清。同时，亲属代持、利益输送、收入确认前后披露矛盾、上下游对账数据不一致、环保安全违法违规前科等多类问题叠加，导致西恩科技当时IPO最终未能成功。\n　　车联天下严重失血供销高度集中 IPO前增资价远超转让价\n　　事实上，在增资西恩科技之前，威孚高科就曾多次投资车联天下，尝试跨界智驾领域。\n　　威孚高科与车联天下的渊源始于2021年。当年6至7月，威孚高科合计出资1.5亿元投资参股车联天下，持股9.32%；2022年至2024年，威孚高科合计出资6700万元追加投资；2025年6月再次完成3000万元增资，持股比例增至9.2837%。截至车联天下最新招股书，威孚高科持股8.13%。粗略计算，威孚高科在车联天下的累计投入已超2亿元。\n　　然而，车联天下的经营状况并未因资本的持续注入而改善，反而愈演愈烈。\n　　根据车联天下近期递交的港股IPO招股书，2023年至2025年，车联天下分别实现净亏损2.01亿元、2.53亿元、5.76亿元，三年累计亏损高达10.3亿元。即便剔除优先股公允价值变动等非经营因素，经调整净亏损也分别达1.09亿元、9532万元和1.3亿元。\n　　车联天下在招股书中坦言“可能短期内会继续亏损”，并预计2026年亏损净额将较2025年有所增加。\n　　更糟糕的是，2022年至2025年，车联天下经营活动现金流出净额分别高达2.5亿元、6.97亿元、10.11亿元和8.72亿元，长达四年持续失血。同时，公司应收账款周转天数持续攀升，回款日益恶化。\n\n　　截至2026年4月末，车联天下账面现金仅剩1.96亿元，而即期有息负债高达12.44亿元，面临10.48亿元的短债缺口，负债率超90%。\n　　招股书还显示，2023-2025年，车联天下前五大客户的收入占比分别高达 99.5%、98.7% 和 90.4%，客户集中度之高在行业内极其罕见。\n　　车联天下的供应链同样存在极高的集中度风险。第一大供应商博世各期采购占比分别高达 82.9%、80.3% 和 62.4%。博世不仅是其核心供货商，还持有车联天下3.63%的股份。由于缺乏议价能力，车联天下的营业成本长期居高不下。\n　　此外，车联天下超八成营收严重依赖基于高通SA8155P平台的智能座舱域控制器。在技术迭代和行业价格战下，上述单品平均售价由2023年的3661元一路滑落至2025年的3028元，导致公司整体毛利率从17.5%一路阴跌至15.5%。\n　　需要注意的是，在港股IPO进程中，中国证监会对车联天下出具了补充材料要求，重点问询其在2025年底同日内老股转让价格（约108.69元/股）与新一轮增资价格（约135.86元/股）存在巨大价差的合理性，质疑其是否存在入股对价异常和潜在的利益输送。这一合规瑕疵至今仍是其IPO道路上的巨型绊脚石。\n　　从西恩科技到车联天下，威孚高科的新能源转型路，更像是一场赌注不断加码的财务冒险。燃油车零部件主业严重受限的背景下，若转型业务也持续“失血”，威孚高科恐将面临更加艰难的局面。\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：公司观察","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":false,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"isLaohu8Offline":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.44.1","shortVersion":"4.44.1","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2651456645","isCrawlerRequest":true}

威孚高科再次“输血式”投资跨界：西恩科技逆势巨亏IPO折戟 车联天下供销高度集中利益输送被质疑

精彩评论

威孚高科再次“输血式”投资跨界：西恩科技逆势巨亏IPO折戟车联天下供销高度集中利益输送被质疑