花旗上调云巨头资本开支预期 指2027年三大科技企业合计资本支出或超8000亿美元

金吾财讯 | 花旗发布行业研报，大幅上调 Alphabet、Meta、亚马逊三家超大规模云厂商资本开支预期，测算 2027 年三者合计资本支出将达 8010 亿美元，巨额 AI 基建投入将导致 2027、2028 两年企业自由现金流转负，同时预判三家企业二季度营收与盈利将超出市场一致预期。 

分项开支上调幅度显著，Alphabet 2027 年资本开支预期上调 21% 至 3080 亿美元，Meta 上调 22% 至 2050 亿美元，亚马逊上调 12% 至 2880 亿美元。Meta 扩产对应 14 吉瓦算力建设目标，行业 AI 算力军备竞赛推高资本投入规模。

花旗指出负自由现金流属于主动战略布局，源于行业算力需求长期高景气，并非经营承压。细分业务增长预期同步更新，谷歌云 2026 年二季度营收同比增 68.5%，2027 年营收 1900 亿美元同比增 93.5%，报告首次将自研 TPU 芯片销售收入纳入云业务测算，对应 2027 年 TPU 相关收入 620 亿美元。亚马逊 AWS 2026 全年营收增速 33.5%，2027 年升至 40%，AI 应用普及拉动云基础设施需求。广告与电商环境同步改善，有望支撑二、三季度业绩持续走强。