【券商聚焦】浦银国际维持京东(09618)买入评级 指外卖减亏推动利润改善

金吾财讯 | 浦银国际发布研报指，预计京东集团-SW(09618)2Q26收入将优于该行此前预期，集团总收入同比下降4.6%至人民币3,402亿元，京东零售收入同比下降约7.6%至2,864亿元。按品类看，受去年同期国补高基数及内存涨价拖累，带电品类收入预计同比下降约15%；日百品类收入增速放缓至个位数，其中大商超等刚需品类增速相对稳健。

利润端，公司2Q26毛利率预计同比继续改善，但研发费用率因AI投入增加有所上行，京东零售经营利润率同比大致持平。新业务方面，整体亏损预计约为100亿元，同比明显减亏，主要得益于外卖业务亏损同比大幅收窄至约65亿元，其单位经济效益（UE）预计持续改善。因此，该行预计2Q26集团调整后净利润达到约76亿元，恢复同比正增长。

展望下半年，随着国补高基数带来的负面影响逐渐减弱，预计公司收入增速将有望恢复同比正增长，同时外卖业务持续减亏，也将有望推动利润端同步改善，维持“买入”评级及目标价143港元/37美元。

投资风险方面，报告指出行业增长放缓、行业竞争加剧以及利润改善不及预期。