蜜雪集团(02097)午后上涨5.58% 机构指香港闭店对其长期价值并非利空

金吾财讯 | 蜜雪集团(02097)反复走高，截至发稿，最新报231.00港元，涨幅5.58%，成交额7858.23万港元。消息面上，华兴证券近日研报称，蜜雪冰城香港接连关店，本质为公司在超高租金一线市场的结构性试错与单店模型纠偏，而非品牌竞争力或下沉商业模式动摇。该机构表示，香港案例验证极致性价比模式的最优土壤为中低线及下沉市场，而非超高成本一线商圈，对公司长期价值并非利空。增长引擎仍在国内下沉市场密度提升与海外扩张(截至2026年4月已覆盖15国并开出巴西首店)。管理层2026年指引虽提示毛利率、净利率因原料升级、现磨咖啡占比提升小幅承压，但坚持约30%毛利率目标，并以数字化提升单店效率。综上，香港关店为成本可控、信息含量有限的局部纠偏，不改下沉与出海双轮驱动逻辑。结合近期表现，该机构调整盈利预测，预计2026-28年营收分别同比增长4.0%/10.5%/9.4%至349.0/385.7/421.9亿元；预计归母净利润分别同比增长3.2%/10.8%/9.9%至60.7/67.3/74.0亿元，给予蜜雪集团19倍2027年P/E，下调目标价19%至383.00港元，较目前股价仍有68%上升空间。