华泰研究“本周精选”汇集本周最受读者欢迎的研究报告，点击下方标题可查阅全文。
01 全球半导体设备：2028市场规模有望较2025翻倍
02 超级玻璃：不止于封装基板 — 重识建材系列
03 新消费系列：万亿循环经济的黄金时代
04 科技：AI算力供给变局，从贷款到表外融资
05 策略：资金转向均衡配置
06 必选消费：以日为鉴，清酒行业的重构与启示
01 全球半导体设备：2028市场规模有望较2025翻倍
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根据我们对全球31家半导体制造公司资本开支和25家半导体设备企业增长预期的统计，我们预测：2028年全球半导体制造企业资本开支、2028年全球前道半导体设备市场（WFE）规模、2028年全球后道半导体设备市场规模均有望较2025年实现翻倍。资本开支的大幅上调直接传导至设备端。按下游需求排序，存储（+150%）> 晶圆代工（91.4%）。中国市场在经历了2025/2026去库存以后，2027年有望恢复强劲增长。
研报《全球半导体设备：2028市场规模有望较2025翻倍》2026年7月3日
黄乐平 分析师 S0570521050001 | AUZ066
陈旭东 分析师 S0570521070004 | BPH392
于可熠 分析师 S0570525030001 | BVF938
02 超级玻璃：不止于封装基板 — 重识建材系列
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与市场更多聚焦玻璃基板下游进展和未来空间测算不同，我们梳理玻璃基板的多元下游应用场景，以及对应上中游环节的性能要求、技术门槛和市场格局。随着半导体技术快速变革， 在AI/HPC大尺寸封装、光电互连、射频前端和临时键合等场景的推动下，玻璃基材有望成为下一代重要的AI硬件材料。其中先进封装领域载板芯材（Glass Core）和中介层材料（Glass Interposer）中长期市场空间大，国内玻璃龙头有望实现原片国产化替代和TGV技术突破。我们看好受益半导体新需求放量叠加供给出清的玻璃板块。
研报《超级玻璃：不止于封装基板——重识建材系列十》2026年7月7日
方晏荷 分析师 S0570517080007 | BPW811
石峰源 分析师 S0570526040005
黄颖 分析师 S0570522030002 | BSH293
樊星辰 分析师 S0570525040003
03 新消费系列：万亿循环经济的黄金时代
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我们认为二手经济并非消费降级催生的阶段风口，而是经济发展及消费理念趋于成熟后的时代趋向，当前正处于供需共振、政策支持与商业模式持续优化的黄金发展期：供给端，过去30年经济高速发展储备的优质闲置商品，叠加宏观经济提质换挡期居民“断舍离”意愿增强，为市场提供了充裕供给和周转效率。需求侧，理性务实和质价比消费观深化亦带动了二手渠道渗透率提升。政策端，国家密集出台“以旧换新”与循环经济相关政策，为行业合规、高速发展注入强心剂。基于此，中观维度我们看好受益AI产品迭代浪潮的二手消费电子细分赛道，具备全产业链平台能力的龙头有望凭借品牌信任背书和规模壁垒实现强者恒强。
研报《新消费系列报告2：万亿循环经济的黄金时代》2026年7月6日
樊俊豪 分析师 S0570524050001 | BDO986
曾珺 分析师 S0570523120004 | BTM417
洪洋 联系人 S0570125070021 | BXP979
04 科技：AI算力供给变局，从贷款到表外融资
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我们认为Meta亲自下场进军算力租赁市场，或将与英伟达的生态防御战略正面碰撞。我们认为，算力供给模式正从传统Capex转向“Capex +表外融资”的混合结构演变，加速全球算力基础设施的扩张。当前市场正关注以下三点：1）Meta作为占北美科技巨头26年总资本开支18%（2026年指引上限1350亿美元）的核心机构，其“算力过剩”可能导致后续下修Capex，从而引发AI硬件板块的抛售；2）Meta自研大模型进度不及市场预期，引发市场对其可能调整算力部署甚至退出AI大模型市场的担忧；3）OpenAI或将IPO推迟至2027年，融资节奏放缓将直接扰动算力需求。
研报《AI算力供给变局，从租赁到表外融资》2026年7月3日
何翩翩 分析师 S0570523020002 | ASI353
夏路路 分析师 S0570523100002 | BTP154
丁骄琬 分析师 S0570523040003 | BPJ942
易楚妍 联系人 S0570124070123 | BXH065
韩冬冰 联系人 S0570125070150
牟睿捷 联系人 S0570125070064
05 策略：资金转向均衡配置
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上周市场主线有所调整，资金交易热度有所回落，但从资金面上来看，资金并未大幅流出市场，部分资金转向配置非科技方向：1）融资资金上周小幅净流出，龙虎榜资金净流入超200亿元，交易型资金活跃度并未显著回落，且我们观察到交易型资金对科技的配置力度收窄较多，转而流入基础化工等方向；2）外资、基金等配置型资金的仓位也有所回落，对科技的配置周内波动加大；3）产业资本和ETF对市场的支撑有所增强，ETF在连续净赎回16周后首次转向净申购。
研报《资金透视：资金转向均衡配置》2026年7月7日
何康 分析师 S0570520080004 | BRB318
王伟光 分析师 S0570523040001
闫萌 分析师 S0570525120001
06 必选消费：以日为鉴，清酒行业的重构与启示
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清酒作为日本代表性传统酒种，在经济高增阶段实现量价齐升，但随着宏观增速换挡、人口结构变化、饮酒习惯迁移和替代品类扩张，行业逐步进入长期量缩阶段。我们认为，日本清酒行业的核心启示并不在于销量反转，而在于传统酒种如何在总量收缩中通过品质分层、品牌表达、场景运营、海外拓展和新客群培育实现价值重构。对中国酒类而言，白酒因蒸馏酒属性、陈年认知、社交场景和品牌壁垒具备更强韧性；黄酒作为低度发酵酒，与清酒在产品属性、佐餐场景、地方文化和年轻化难题上更为相似，具备更高借鉴适配性。
研报《以日为鉴，清酒行业的重构与启示》2026年7月6日
宋英男 分析师 S0570523100004 | BVO704
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