参投企业上市带来5.22亿元“纸上利润”，视源股份三闯港交所，盈利含金量几何？

华夏时报网07-10

7月10日，视源股份（002841.SZ）延续强势走势，盘中最高触及55.98元，收市报52.45元，涨幅0.61%，总市值约366.7亿元。这已经是公司股价连续第五个交易日上涨，区间累计涨幅达46.68%。此前的7月7日至7月9日，公司连续三个交易日涨停，累计涨幅超过21%。　　股价飙升的直接催化剂，是公司7月7日第三次向港交所主板递交H股上市申请。此前两次递表均因满6个月未完成聆讯而自动失效。...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2650135280?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-07-10 21:48","share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","id":"2650135280","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"参投企业上市带来5.22亿元“纸上利润”，视源股份三闯港交所，盈利含金量几何？","media":"华夏时报网","content":"<div>\n<p>7月10日，视源股份（002841.SZ）延续强势走势，盘中最高触及55.98元，收市报52.45元，涨幅0.61%，总市值约366.7亿元。这已经是公司股价连续第五个交易日上涨，区间累计涨幅达46.68%。此前的7月7日至7月9日，公司连续三个交易日涨停，累计涨幅超过21%。　　股价飙升的直接催化剂，是公司7月7日第三次向港交所主板递交H股上市申请。此前两次递表均因满6个月未完成聆讯而自动失效。...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2026-07-10/doc-inihisps7042533.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"sina","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>参投企业上市带来5.22亿元“纸上利润”，视源股份三闯港交所，盈利含金量几何？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n参投企业上市带来5.22亿元“纸上利润”，视源股份三闯港交所，盈利含金量几何？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-07-10 21:48 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2026-07-10/doc-inihisps7042533.shtml><strong>华夏时报网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>7月10日，视源股份（002841.SZ）延续强势走势，盘中最高触及55.98元，收市报52.45元，涨幅0.61%，总市值约366.7亿元。这已经是公司股价连续第五个交易日上涨，区间累计涨幅达46.68%。此前的7月7日至7月9日，公司连续三个交易日涨停，累计涨幅超过21%。　　股价飙升的直接催化剂，是公司7月7日第三次向港交所主板递交H股上市申请。此前两次递表均因满6个月未完成聆讯而自动失效。...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2026-07-10/doc-inihisps7042533.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK0214","symbol_name":"IT设备","start_time":0,"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2026-07-10/doc-inihisps7042533.shtml","article_id":"2650135280","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"sina","url":"https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2026-07-10/doc-inihisps7042533.shtml","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}.art_tit_h1{#titleStyle#}a{#lv2TextColor#}.art_time, .art_cite{#sourceStyle#;} .art_cite{margin-left: 3px;}","selectors":".module-article, article","filters":"header, .voice2, .tags, #norm_qrcode_link_auto, .unfold-box, .action","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2650135280","pubTimestamp":1783691280,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"sina","name":"sina"},"weMediaInfo":null,"summary":"　　股价飙升的直接催化剂，是公司7月7日第三次向港交所主板递交H股上市申请。两项数据均堪称“暴增”，上半年净利润已超过2025年全年10.13亿元的水平。公告进一步表示，预计2026年上半年归母净利润14.5亿至16.5亿元，同比增长264.62%至314.91%，扣非归母净利润8.5亿至10.5亿元，其中参投企业上市带来公允价值变动收益同比增加5.22亿元。加码机器人业务　　值得一提的是，2025年视源股份开始加码机器人业务，从宣布至今已经过去了约15个月。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"sina.com.cn","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK0214":"IT设备","IPOS":"Renaissance International IPO ETF","BK0197":"中小创蓝筹","BK0201":"可转债","002841":"视源股份","BK0196":"行业龙头"},"translate_title":"The listing of participating enterprises brought 522 million yuan of \"paper profit\", and CVTE shares broke into the Hong Kong Stock Exchange three times. What is the gold content of the profit?","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"HEXmain":1.5,"IPOS":1.5,"002841":1.5},"content_text":"7月10日，视源股份（002841.SZ）延续强势走势，盘中最高触及55.98元，收市报52.45元，涨幅0.61%，总市值约366.7亿元。这已经是公司股价连续第五个交易日上涨，区间累计涨幅达46.68%。此前的7月7日至7月9日，公司连续三个交易日涨停，累计涨幅超过21%。　　股价飙升的直接催化剂，是公司7月7日第三次向港交所主板递交H股上市申请。此前两次递表均因满6个月未完成聆讯而自动失效。与递表动作几乎同步的是2026年上半年业绩预告：归母净利润预计14.5亿至16.5亿元，同比增长264.62%至314.91%；扣非归母净利润8.5亿至10.5亿元，同比增长199.83%至270.38%。两项数据均堪称“暴增”，上半年净利润已超过2025年全年10.13亿元的水平。　　利好叠加之下，资本市场的追问同样尖锐：存货从23亿元飙升至65亿元、经营现金流下滑，主业的真实造血能力究竟如何？第三次递表遇上业绩暴增　　7月7日，视源股份发布股票交易异常波动公告，指出公司股票于2026年7月3日、7月6日、7月7日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。公告进一步表示，预计2026年上半年归母净利润14.5亿至16.5亿元，同比增长264.62%至314.91%，扣非归母净利润8.5亿至10.5亿元，其中参投企业上市带来公允价值变动收益同比增加5.22亿元。该部分收益属于非经常性损益，预计占公司归母净利润比例为31.64%—36.00%，后续将随被投企业股价波动发生变化，不具备可持续性。　　这意味着上半年归母净利润暴增264%至315%的“成绩单”中，超过三成是由一笔不具备可持续性的投资浮盈撑起来的。视源股份以液晶显示主控板卡起家，旗下拥有希沃（seewo）教育交互智能平板和MAXHUB会议交互智能平板两大核心品牌。　　2023年至2025年，公司营收从201.73亿元增至243.54亿元。但毛利率从24.5%骤降至20.9%，再降至19.6%，三年时间共下滑近5个百分点。智能控制部件毛利率约13.2%，而智能终端及应用业务毛利率从2023年的30.2%降至2025年的25.1%。低毛利板块收入占比突破50%，持续拉低整体盈利水平。现金流方面，2025年经营活动所得现金净额为5.72亿元，较2024年的10.29亿元下降44.4%。　　国研新经济研究院创始院长、智能经济首席专家朱克力对《华夏时报》记者表示：“智能控制部件是公司传统基本盘，白电、电视控制器订单持续放量，能持续拉动总营收稳步增长，对冲教育、商用平板行业周期波动。但该板块天然属于代工配套赛道，行业竞争激烈、议价空间有限，板块毛利率仅13%上下，持续拉高收入占比直接摊薄整体盈利水平。”　　更令人警惕的是存货数据。2024年末存货23.15亿元，2025年末攀升至45.87亿元，2026年一季度末进一步飙至64.97亿元，一年出头增幅超180%。对此公司解释为“关键原材料策略备货”。　　“存货大幅增加、经营现金流明显下滑，扣非利润和账面净利润相差近六亿元，能明显看出主业真实盈利能力偏弱，单纯靠薄利业务冲规模很难长久稳定盈利。”科技部国家科技专家周迪对《华夏时报》记者表示。加码机器人业务　　值得一提的是，2025年视源股份开始加码机器人业务，从宣布至今已经过去了约15个月。如今进展如何？　　据公开信息，截至2026年7月，公司在该领域的进展集中在三个方向：自研工业级四足机器人MAXHUB X7已在电力巡检、工业搬运场景实现客户交付；智能柔性机械臂进入量产阶段；商用清洁机器人实现欧洲及日韩市场批量出口。2026年4月广交会期间，公司展示了搭载OpenClaw的“龙虾臂”智能柔性机械臂。　　2025年年报中，公司将机器人定位为“中长期战略培育业务”，至今未单独披露营收数据。从体量判断，该业务对公司整体营收贡献尚微，仍处于商业化早期阶段。　　针对一系列问题，《华夏时报》记者曾致函视源股份，截至发稿未获回复。　　深度科技研究院院长张孝荣在接受《华夏时报》记者采访时评价道，“公司本身硬件、视觉算法底子能用得上，选的也是商用实用场景，是顺着手头能力拓展新业务，可以顺带给港股上市增添看点，目前还没大规模赚钱。”　　“虽说视源手握显示、智能算法相关技术积累，但布局机器人十五个月依旧处在小规模试水阶段，没法和教育、会议主业产生有效联动，也没有稳定的收入来源。这次跨界更多是蹭机器人热门赛道，给资本市场描绘新增长故事，属于典型的资本叙事，短期无法成为靠谱的第二增长曲线。”周迪同样表示。　　在朱克力看来，虽然视源股份的机器人业务现阶段仍处于早期，营收体量小、盈利贡献有限，但客观上能丰富企业前沿科技布局，契合资本市场对具身智能、AI硬件的成长预期，存在一定估值叙事加持作用，但核心逻辑仍扎根产业协同。对比纯跨界跟风布局机器人的企业，视源具备三大独有优势：一是软硬件一体化自研能力，屏、控制器、运动电机自主配套，硬件成本更可控；二是B端政企、教育存量渠道可复用，大幅降低市场拓展成本；三是AI课堂、智能会议大模型可与机器人交互算法打通，形成差异化场景解决方案。　　对于公司上半年净利润暴增所带来的影响，朱克力指出：“机构投资者区分资产增值收益与核心经营利润有清晰标准，公允价值变动属于非经常性、波动型收益，没有实际现金流支撑，受一级市场、二级市场股价波动影响极大，不具备可持续性。资本市场给硬件制造、交互设备企业估值，核心锚定扣非归母净利润、主业毛利率、经营性现金流三大核心指标，不会把一次性股权增值纳入长期盈利测算。”　　他补充道：“如果后续参股企业股价回调，公允价值变动会反向拖累利润，业绩波动会放大市场对公司盈利稳定性的担忧，反而压低估值溢价。”（文章来源：华夏时报网）\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":false,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"isLaohu8Offline":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.44.1","shortVersion":"4.44.1","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2650135280","isCrawlerRequest":true}