金吾财讯 | 招商证券发布研报指，高伟电子(01415)发布股份回购及股权激励双计划，彰显长线发展信心。公司计划在2026年7月3日至2027年7月3日期间，以不超过3.2亿港元的总代价购回股份；同时向181名董事及员工授出1292.9万股奖励股份，占已发行股份1.49%，分五期解锁。该行认为，两项计划同时落地，表明公司当前价值被明显低估。
短期业绩方面，招商证券判断，凭借苹果优秀的供应链管理和产品定位，iPhone上半年及全年销量有望稳中有升；叠加高伟电子在苹果体系内的份额及经营效率提升，公司2026年上半年业绩有望优于市场预期。针对市场对苹果Mac和iPad涨价的担忧，该行认为这是对存储等物料成本上涨和产品价格弹性的合理调整。
中长期来看，高伟电子在苹果光学摄像头领域的份额正持续提升。苹果摄像模组市场规模预计将达200亿美金以上，公司在超广角、潜望式镜头份额稳步提升的同时，中长线有望切入价值100亿美金以上的主摄新市场。此外，苹果在2026-2027年预计将发布折叠机、AI眼镜、家居机器人等全新品类，公司深度参与多个新品料号，带来增量空间。在新兴领域，公司前瞻卡位MicroLED和机器人业务，凭借在高精度光学感知产品的积累，培育未来成长新动能。
招商证券认为在本轮存储成本上涨背景下，凭借苹果优秀的供应链管理和产品定位，其相关环节将更具韧性，而高伟在苹果体系还有份额、新品参与和经营效率提升的alpha。高伟作为苹果光学摄像头核心供应商，手机光学份额持续提升且中长线望切入主摄大市场，同时深度参与折叠机、20周年版手机、AI耳机、眼镜、家居机器人多款全新品类，同时前瞻卡位MicroLED、机器人等新领域。
招商证券预测公司26/27/28年营收为43.0/53.4/71.8亿美元，归母净利润为2.41/3.00/4.03亿美元，当前市值对应PE为10.8/8.7/6.5倍，高伟显着低于港股及A股可比公司，当前位置被明显低估，继续看好长线发展空间，维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示包括下游需求、新业务拓展不及预期及行业竞争加剧等。
精彩评论