【券商聚焦】东方证券维持吉利汽车(00175)“买入”评级 指整体销量表现优于行业平均水平

金吾财讯 | 东方证券发布研报指，吉利汽车(00175)在行业销量承压背景下，上半年仍实现销量正增长，整体表现优于行业平均水平。研报认为，公司下半年销量具备较强支撑，同时高端车型和海外销量占比提升将对冲上游成本压力，盈利增长确定性相对较强。

业务层面，研报聚焦两大核心增量。一是银河品牌回暖，受星愿车型改款推动，6月吉利银河销售10.82万辆，同比增长19.9%，环比增长32.4%，其中星愿单款销量超5万辆。研报指出，星愿改款及产品矩阵持续完善将带动银河下半年销量延续回暖趋势。二是出口再创新高，6月出口10.29万辆，同比增长157.1%；上半年累计出口47.42万辆，同比增长157.6%，其中新能源车型出口占比达58.5%。公司年内第二次上调出口销量目标至90万辆，预计随着物流瓶颈缓解、新车型投放及海外网络扩张，有望超额完成出口目标。

高端品牌方面，极氪品牌6月销售3.52万辆，同比增长110.6%；上半年累计销售17.84万辆，同比增长96.6%。极氪9X及8X车型将于三、四季度分别进入中亚和欧洲等海外市场，研报预计车型出海将贡献更多利润弹性。

财务预测上，公司预计2026-2028年归母净利润分别为204.76亿元、259.42亿元、308.09亿元人民币。东方证券维持吉利汽车“买入”评级，目标价20.79元人民币，折算为23.96港元（按1港元=0.8675元人民币换算）。

报告同时提示，吉利、领克、极氪各品牌销量低于预期以及成本控制不及预期是主要风险。