金吾财讯 | 美股科技股板块走低，英伟达 (NVDA) 跌 0.68%，阿里巴巴 (BABA) 跌 1.60%，阿斯麦 (ASML) 跌 1.83%，高通 (QCOM) 跌 2.52%，英特尔 (INTC) 跌 2.51%，思科 (CSCO) 跌 3.04%，美光科技 (MU) 跌 3.41%，Meta Platform (META) 跌 3.65%，美国超微公司 (AMD) 跌 4.00%，特斯拉 (TSLA) 跌 6.69%
消息面上，当前资本市场产生核心交易分歧，此前市场普遍质疑科技七巨头资本开支过高，现阶段行业逻辑出现转变，只要头部科技企业落地 AI 基建对外售卖、业务降本提效、赋能广告与云业务增收，估值便具备修复空间。底层核心变化来自全球资金持仓结构，美银 6 月全球基金经理调研数据显示，80% 受访投资者认为做多全球半导体是当下最拥挤交易，创下调研历史纪录；仅有 12% 投资者认为做多科技七巨头存在交易拥挤问题。
7 月初两项资本市场事件，进一步放大科技股短期波动风险。7 月 7 日 SpaceX (SPCX) 纳入纳斯达克 100 指数，将催生 43 亿美元被动指数买盘，跟踪指数的基金需要减持原有成分股置换资金；7 月 10 日 SK 海力士 (000660.KR) 推进美国 ADR 上市，最高融资 294 亿美元，簿记询价工作 7 月 6 日启动。两项事件合计撬动千亿级别市场调仓资金，SK 海力士登陆美股或将稀释美光 (MU) 稀缺估值溢价，资金大概率从存储相关 ETF、美股存储标的分流。
本次半导体板块回调，源于高位筹码集中离场，并非行业基本面彻底反转。库存数据显示行业供需边际改善，存储赛道基本面韧性充足，TrendForce 预测三季度存储芯片全线涨价，仅涨价斜率有所放缓。行业扩产存在产能周期滞后性，头部厂商新增产能 2027 年后才集中释放，短期不会扭转供需格局，后续存储板块估值逻辑，将逐步从缺货涨价，转向长期供货份额、产能投放纪律维度。
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