金吾财讯 | 兴业证券发布研报指，重庆机电(02722)核心增长动力依然强劲。重庆康明斯作为康明斯中国唯一的大缸径发动机企业，受益于大缸径及数据中心领域的蓬勃发展，供应持续紧张，产能积极扩充。2025年重庆康明斯净利润为人民币12.7亿元，同比增长47%；2026年第一季度净利润从2300万美元同比增长26%至2900万美元，增势不减。
重庆日立能源是日立全球750KV以上特高压变压器主要生产基地之一，受益于海外高压电网建设需求强劲，公司不断扩充其产能。2025年，受欧洲电网更换潮、新兴市场基建投入及AI算力驱动等因素影响，重庆日立能源营收同比增长16%，净利润为人民币2.8亿元，同比大幅增长172%。2026年，重庆日立能源获准出口美国市场，公司正积极扩充产能以应对供需共振。
公司于2026年3月20日公告三年股东回报计划，明确2026、2027、2028年现金分红比例分别不低于当年可供分配利润的32%、35%、39%，派息率将逐年提升。
重庆康明斯和重庆日立能源未来几年具有较高增长确定性，而主业随着减值减少逐步进入盈利释放期，兴业证券预计2026、2027、2028年公司收入分别为111.97、121.56和132.5亿元，归母净利润分别为10.24、11.64和13.45亿元，PE分别为6.28、5.52和4.78倍，股息率分别为5.10%、6.34%和8.16%，维持“买入”评级。
风险方面，需关注主营业务减值、数据中心市场发展不及预期及主营业务经营下降。
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