国泰海通｜电新：十五五能源规划落地，光伏长期成长空间打开

报告导读：十五五能源规划明确风光主体地位，光伏长期成长空间打开；产业链价格整体企稳、仅电池小幅降价。

本周周观点：十五五新型能源规划明确风光主体地位，产业链价格较为平稳，光伏板块中长期配置价值凸显。两部委发布《新型能源体系建设“十五五”规划》，明确2030年风光装机占比超50% 成为电力装机主体，同步设定非化石能源发电量、消费比重量化目标，统筹风光大基地、西电东送、分布式消纳、源网荷储配套建设，筑牢行业长期成长根基。产业链端，多晶硅、硅片、各类组件价格环比维持平稳，仅TOPCon电池片价格小幅回落，产业链价格整体筑底，有望逐步缓解行业成本竞争压力。本周板块小幅回调，当前板块TTM估值处于全行业靠前区间，估值修复趋势延续，在顶层能源转型政策持续加持、产业链价格逐步企稳的中长期逻辑支撑下，具备一体化产能与先进技术储备的光伏龙头配置价值持续凸显。

两部委印发《新型能源体系建设"十五五"规划》，明确2030年风光装机占比超50%成为主体。规划提出到2030年初步建成清洁低碳、安全高效的新型能源体系，届时风电和太阳能发电装机比重将超过50%、成为电力装机主体，非化石能源发电量比重也将达到50%，非化石能源消费比重提升至25%；重点任务包括推进"三北"沙戈荒大型风光基地、西南水风光一体化基地及沿海清洁能源基地建设，新增西电东送能力8000万千瓦以上，推动配电网具备承载9亿千瓦分布式新能源的接入能力，同时统筹源网荷储协同与关键技术攻关，健全全国统一电力市场，全面夯实能源转型与安全供应基础。

多晶硅、组件、硅片价格整体持平，电池片价格小幅下降。根据Infolink Consulting公众号，多晶硅致密料均价为33.0元/kg，颗粒料均价为32.5元/kg，环比持平；N型182*210mm硅片均价为0.98元/片，环比持平；N型210mm硅片均价为1.18元/片，环比持平；TOPCON 182*210mm电池片均价0.290元/W，环比下降3.3%；TOPCON 210mm 电池片均价 0.300元/W，环比下降3.2%；国内TOPCON组件集中式均价为0.720元/W，环比持平；分布式均价为0.755元/W，环比持平；BC组件工商业分布项目、户用分布项目均价分别为0.818元/W、0.846元/W，环比持平。

最新一周涨跌幅排名靠前，光伏板块估值相对较高。根据Wind数据，光伏板块最近一周（2026年6月19日-6月26日）涨跌幅-0.86%，跑赢沪深300指数0.59个百分点，相比SW行业分类各板块涨幅排名靠前。估值方面，光伏板块2026年6月26日TTM-整体法估值为37.00倍，与SW行业分类各板块相比，排名位于靠前部分。从估值变化趋势来看，光伏板块TTM整体法估值自21年底到23年底持续下降，24年初开始逐步上升；光伏板块相对沪深300的估值溢价2.71倍，与估值变化趋势基本一致。

风险提示。行业政策波动风险；竞争加剧风险；新技术替代风险；产品价格波动风险。

报告来源

以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。

报告名称：十五五能源规划落地，光伏长期成长空间打开；报告日期：2026.06.29  报告作者：

徐强（分析师），登记编号：S0880517040002

罗青（分析师），登记编号：S0880525070002

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