摩根士丹利下调油价预期 航运流通恢复超预期 供需格局重塑压制原油价格

金吾财讯 | 摩根士丹利指出，受霍尔木兹海峡石油运输流量快速修复、美国原油供应充足、国内需求偏弱等多重因素影响，全球原油供需格局持续宽松，下调国际原油价格中长期预期。机构分析师团队发布研报，将2026年第三季度布伦特原油价格预测下调15美元，调整至每桶75美元，同时预判2027年油价将进一步回落至每桶70美元，全球油价下行趋势明确。

地缘扰动对原油供给的冲击持续弱化，尽管周末区域冲突升级导致部分航运船只遇袭，短暂放缓海峡通航效率，但油轮企业及船员航行意愿未受明显影响，区域石油供给快速修复。数据显示，周四共有35艘油气运输船驶出波斯湾，通航规模重回2月冲突爆发前每日30至40艘的正常区间。机构测算，只要霍尔木兹海峡通航量恢复至冲突前65%的水平，即可实现每日1100万至1200万桶的流通量，足以支撑2027年全球石油市场供需平衡。

当前原油市场持续受双重宽松因素压制，美国原油出口供应旺盛、中国进口需求偏弱的格局持续延续，进一步放大原油过剩风险。行情层面，布伦特原油价格自4月每桶126美元以上的高位持续回落，地缘谈判推进逐步抹平前期涨幅，9月主力合约周一收盘报每桶73.91美元，市场价格已充分反应地缘风险溢价，供需宽松格局将持续主导后续油价走势。