截至2026年6月18日收盘，天佑德酒（002646）报收于6.59元，较上周的6.96元下跌5.32%。本周，天佑德酒6月15日盘中最高价报7.08元。6月18日盘中最低价报6.49元，股价触及近一年最低点。天佑德酒当前最新总市值31.57亿元，在白酒板块市值排名18/20，在两市A股市值排名4276/5206。
本周关注点
- 来自机构调研要点：公司聚焦青海、甘肃等市场，推进县域化深耕与核心店扩张。
- 来自机构调研要点：推出28°青柠风味酒“互助麻雀儿”，发力年轻化与创新化产品线。
- 来自机构调研要点：通过高铁冠名、机场休息室合作等方式，强化旅游场景品牌曝光。
- 来自公司公告汇总：拟回购注销276.90万股限制性股票，注册资本将相应减少。
机构调研要点
目前来看，行业整体依然困难。头部酒企库存虽然减少但未出清，价格倒挂现象还是严重，区域酒企相对较好。天佑德作为区域酒企，经销商目前还能维持较好的出货状态。公司目前的策略是县域化深耕，聚焦青海、甘肃、宁夏、西藏等市场，通过核心店扩张做增量。产品方面宴席场景，福六产品（130元+）是基本盘，福八与福六比例约14，持续推动福系列产品市场结构化升级，抢占宴席市场；今年重点发力宴席场景，核心产品是家之德（200元+），也是对福系列的有效补充，持续扩大宴席场景优势；大众消费产品白青稞（光瓶）增长较好。库存方面青海大本营市场占公司绝对销量，没有给经销商压库存，经销商库存比较健康。
西北市场基数小，但增长空间存在，公司在青海市场持续保持自身优势。公司在甘肃市场一季度已增长，陕西市场主要是通过核心店扩张，实现增量。其他增量市场方面推出28°青柠风味酒“互助麻雀儿”品牌，主打低度，针对酒量小或喜欢微醺的人群提供适合的产品，满足社交情绪价值需求。该产品使用已经注册的“互助麻雀儿”商标。设计方面，瓶盖突出互助麻雀儿品牌，瓶身突出品类与风格。营销上借鉴白青稞的成功模式，加上抖音等新渠道推广，力争在年轻化、创新化方面有所突破。
公司已从多个渠道布局旅游人群的拦截和转化，针对游客有百元左右价位产品小黑青稞酒；同时，已经形成对游客几大通道的重点布局。一是高铁公司已经签约冠名从西宁始发的所有动车，强化品牌高效触达旅客，下一步还将在车厢内打造青藏、青稞文化体验空间。二是机场公司已经与西宁、兰州机场冠名合作头等舱休息室，为高端用户打造青藏文化体验与青稞产品品鉴的专属空间，提升天佑德品牌价值，为消费者提供更加周到的服务。三是高速服务区与青海交控合作，独家覆盖全省主要高速干线跨线桥广告牌资源，品牌高效触达本土用户的同时，全面覆盖自驾游人群。同时在五个重点服务区设置游客休息体验区和青稞系列产品销售专柜，服务客户的同时，增强品牌认知及销售转化。四是旅游景区与龙羊峡、青海湖、茶卡盐湖等景区合作，打造青稞及青稞酒产品展示、体验和销售专区。并利用我司传播资源与景区开展合作推广。
青海区域白酒饮用场景主要是宴席和大众消费。公司在宴席市场占有较为明显的优势，宴席是刚需，消费者消费习惯基本稳定，福系列、家之德是宴席场景主要产品。大众消费场景发生了变化，过节送礼减少，转为亲友“浪山”聚会（野外或茶园家庭聚餐），整体饮酒量有所下降。
一是文化赋能公司成立企业文化部，挖掘青藏文化、青稞文化、品牌文化三大维度。推出新价值诉求“天佑德青稞酒——天生与众不同”，强调品类独特性。二是体育营销冠名“海东天佑德队”（青超联赛，暂列第二）和兰州陇原竞技天佑德队（中乙职业队），利用球队及赛事IP提升品牌热度，同时积极开展球迷群体运维，精准助力青甘两地市场推广。三是本地口碑过去因利润不如外来产品导致负面口碑，正在通过透明工厂、地方融媒体合作等方式提升本土品牌自豪感。比如，奔流新闻、西海都市报联合开展的“孝老爱亲”专题活动等。四是产品创新近期上市互助麻雀儿青柠风味青稞酒（28°），已上市天佑德流沙系列产品，正在研发无醇青稞气泡酒（保留青稞营养成分），持续丰富低度、健康化产品线。五是C端服务公司核心产品均实现五码合一（全链路信息化），建立商品从工厂到B端再到C端的全程可视化、数字化，从而实现市场费用投入更精准、服务更高效。
利润率目前产品结构没有明显上移，在销量未取得实质性突破前，营销投入不会缩减。未来利润率主要依靠销量持续增长和精准投放降低费用率。创新产品28°青柠酒已上市，流沙系列（威士忌风格）已上市。正在研究无醇、低度青稞酒（羌酒工艺），提升品类价值。全国化主要聚焦县域市场，缩小范围做单点突破。
中秋规划当前主要抓升学宴/谢师宴和旅游旺季两个热点。中秋是传统节日，消费习惯不会有太大变化，公司会聚焦场景推广和消费引导。股权激励、后续组织激励限制性股票第一期已完成，后两期因业绩未达标正在购。公司在团队激励方面目前也是优化KPI考核指标，主要围绕终端动销和消费者开瓶设定激励。
公司公告汇总
北京国枫律师事务所就青海互助天佑德青稞酒股份有限公司2025年度股东会的召集与召开程序、召集人资格、出席会议人员资格、表决程序及表决结果等事项出具法律意见书。本次会议于2026年6月17日以现场和网络投票方式召开，审议通过了包括董事会工作报告、利润分配预案、年度报告、薪酬管理制度、续聘会计师事务所、融资及担保额度、未来三年股东回报规划、回购注销限制性股票、变更注册资本及修订公司章程等议案。表决结果合法有效。
青海互助天佑德青稞酒股份有限公司于2026年6月17日召开2025年度股东会，审议通过了《2025年度董事会工作报告》《2025年度利润分配预案》《2025年年度报告及摘要》《董事和高级管理人员薪酬管理制度》《2026年度董事及高级管理人员薪酬方案》《关于续聘大信会计师事务所为公司2026年度审计机构的议案》《未来三年股东回报规划（2026-2028年）》《关于回购注销2023年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》《关于拟变更注册资本并修订<公司章程>的议案》等多项议案。会议采用现场与网络投票相结合方式，出席股东代表股份占总股本43.1084%。北京国枫律师事务所对本次会议出具法律意见书，认为会议召集、召开程序及表决结果合法有效。
青海互助天佑德青稞酒股份有限公司因2023年限制性股票激励计划第三个解除限售期条件未满足，拟回购注销已授予但尚未解除限售的限制性股票合计276.90万股。本次回购注销完成后，公司总股本将由479,107,974股减少至476,338,974股，注册资本相应由479,107,974元减少至476,338,974元。根据《公司法》相关规定，债权人自接到通知书之日起30日内、未接到通知书的自公告披露之日起45日内，可要求公司清偿债务或提供相应担保。
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