智谱股价大跌14%：市值跌破万亿 价值投资还是沦为“老千股”

雷递网 雷建平 6月23日

智谱（02513.HK）股价昨日大涨15%，市值突破万亿港元后，今日一度再度上涨，但很快股价就跳水，大跌14%，截至目前，公司市值已跌破万亿港元，跌至9280亿港元。

智谱股价在资本市场呈现出明显的“上蹿下跳”特征，不到一个小时时间，公司股价波动近400港元。智谱股价如此不稳定，外界不禁要质疑：智谱到底是“价值投资”还是“老千股”。

智谱有对标对象OpenAI、Anthropic，智谱还推出了新一代旗舰大模型GLM-5.2，并获得国际大行的支持，但很明显，目前的智谱撑不起万亿港元的市值。

年报显示，智谱2025年营收7.24亿，较上年同期的3.12亿增131.9%；毛利为2.97亿元，上年同期为1.76亿元；智谱2025年年内亏损为47.18亿元，上年同期的期内亏损为29.58亿元；经调整净亏损为31.82亿，上年同期的经调整净亏损为24.66亿元。

雷递网曾多次指出，智谱股价潜藏着风险巨大，原因就是智谱一共发行的股权占总股本比例只有5.76%，去掉基石投资者的持股，真正市场流通的股票占比只有1.81%。也就是说，还没进入解禁期的智谱当下的流通盘很小，只需要少量的资金就可以足够撬动资本市场表现。

一旦在2026年7月进入解禁期，更多股票进行流通，智谱股价必然面临更大动荡——之前，智谱股价已经在很短的时间持续动荡，一度从高位下跌30%，就引发不少投资者对智谱是“庄股”的质疑。

应该有不少港股投资者清楚，快手上市的时候当天大涨超过100%。2021年2月16日，快手股价高达417.8港元，对应市值1.74万亿港元，如今，快手股价45.52港元，市值降至1970亿港元。

近在眼前的事情是，小米汽车开始交付的时候，小米股价持续上涨，到2025年9月，小米股价突破60港元，市值更高达约1.6万亿港元。

仅仅半年时间，风口一过，小米就变成“老登股”，小米股价跌至23港元，市值跌破6000亿港元，市值已蒸发近万亿港元，在各大论坛、小红书等平台都可看到曾经高位买入的散户悲伤的故事。

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