【券商聚焦】华源证券维持天工国际(00826)“买入”评级 指三大成长曲线逐步清晰

金吾财讯 | 华源证券发布研报指，天工国际(00826)从传统特钢龙头迈向高端材料平台，PCB微钻、核聚变材料及钛合金三大成长曲线逐步清晰。研报认为，PCB微钻有望打造公司新的成长曲线。

公司推进适用于PCB等精密加工领域的微孔加工刀具及棒料产品研发。PCB钻针是核心耗材，对材料要求极高，全球高端超微径钻针市场长期被海外企业占据。公司正依托自身材料研发及制造优势切入微钻及棒料市场。 

核聚变材料方面，公司近期在国内首次实现304B7粉末冶金高硼钢产业化开发，解决传统高硼钢强度和韧性不足的问题。高硼钢可作为核工业关键中子吸收材料应用于核聚变与核裂变领域。公司产品已获国际热核聚变实验堆（ITER）项目关注，并完成复杂结构件试制及样品送测。 

钛合金方面，公司先后与大族激光、立讯精密等龙头围绕钛合金板材、粉末、3D打印及消费电子轻量化应用进行合作探讨。钛合金正从航空航天向折叠屏手机、智能穿戴等消费电子渗透，3D打印打开钛合金粉末空间。 

盈利预测与评级：公司是全球工模具钢领军企业，通过粉末冶金与钛合金前沿技术平台卡位新能源汽车一体化压铸、消费电子及航空航天等高增长赛道，新增推进PCB钻针研发。华源证券上调公司2026/2027/2028年归母净利润至7.51/9.25/10.87亿元（前值6.87/8.75/10.32亿元），同比增长87.7%/23.1%/17.5%，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求波动、原材料价格波动、技术迭代与市场竞争加剧。