【券商聚焦】杰富瑞锂价值链调研显示短期回调信号分化

金吾财讯 | 杰富瑞于2026年6月15日发布了对锂价值链的专项调研报告。此次调研覆盖了中国市场销售额占比77%的锂加工商及73%的电池材料生产商。报告指出，行业整体呈现需求短期回调的迹象，电池材料产量增速放缓，订单积压情况减弱。受此影响，锂加工商普遍预计2026年第三季度锂化学品价格将出现超过10%的环比下跌。

调研核心数据显示出上下游的多空信号背离。从销量预期看，加工商预计未来一个月销量同比下降8.0%，而电池生产商则预计小幅增长2.0%。在新订单方面，加工商数据同比下降6.0%，电池生产商则同比持平。当前订单积压指数显示，认为积压量处于扩张区间的加工商和电池生产商比例均较前期回落，表明整体需求动能不足。

库存水平与感知方面，报告揭示出明显的认知差异。截至调查时点，加工商自身库存同比下降12.0%，而电池生产商库存仅小幅下降。然而，判断客户库存“过高”的加工商比例远超半数，显示去库压力有向中游传导的迹象；电池生产商则普遍认为其下游客户仍存在适度的库存余量。这种上下游库存感知的不一致，可能会在短期内影响采购节奏。

杰富瑞认为，此次调研反映出锂行业在经历了快速扩张后正面临阶段性调整。加工商预期的价格下行主要源于电池材料订单增速的放缓以及供应链各环节对库存水平的主动控制。报告提示，后续需关注终端实际需求的恢复力度以及上下游库存消化速度，若销量数据持续低于预期，可能对现货价格和加工利润构成进一步压力。