中科电气终止百亿负极材料项目：经营现金流长期为负毛利率、收现比大幅低于贝特瑞

新浪证券06-18

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　出品：新浪财经上市公司研究院　　作者：昊　　日前，中科电气发布公告，拟终止位于四川甘眉工业园、兰州新区和摩洛哥的三个锂电池负极材料一体化项目，原规划年产能合计33万吨，总投资金额合计达103亿元。　　中科电气解释称，项目实施条件发生客观...

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22亿融资未解资金困局\n　　6月13日，中科电气公告称，拟终止甘眉工业园年产13万吨、兰州新区年产10万吨及摩洛哥年产10万吨三个锂电负极材料一体化投资项目，上述项目原规划年产能合计33万吨，总投资金额合计达103亿元。\n　　中科电气表示，此次调整旨在优化资源配置，集中力量推进泸州年产30万吨负极材料一体化项目及海外阿曼负极材料一体化基地项目。\n　　不过，公司面临的财务状况更值得关注。近几年来，除2023年外，中科电气经营现金流均处于净流出状态，五年内累计净流出金额近40亿，今年一季度再次净流出8.42亿。\n　　与此同时，公司同期资本支出合计达25亿，即便2022年完成定增融资22亿，资金依旧严重入不敷出。\n\n　　需要注意的是，甘眉项目规划于2022年5月，固定资产投资约25亿元，建设周期36个月，2022年9月，该项目变更为年产13万吨，固定资产投资上调至约28亿元；兰州新区项目规划于2022年10月，固定资产投资约25亿元，建设周期不超过36个月；摩洛哥项目2024年4月经董事会审议通过，计划总投资不超过50亿元，分两期建设，每期产能5万吨/年，建设周期各为24个月。但上述项目被终止前还都停留在“前期筹备”阶段。\n　　也就是说，上述项目历经2-4年，中科电气几乎未进行投入，足见公司的缺钱程度。\n　　毛利率收现比双双下滑 与贝特瑞差距加速扩大\n　　中科电气原主业是电磁冶金装备。2017年，公司通过收购湖南星城石墨，切入锂电池负极材料领域。\n　　2025年中科电气实现营业收入84.68亿元，同比增长51.72%；归母净利润4.70亿元，同比增长55.09%。全年负极材料出货量36.35万吨，同比增长61.05%。\n　　尽管收利双增，但公司产品竞争力依然不足。2025年，中科电气负极材料毛利率为14.70%，同比下降4.03个百分点。今年一季度，公司归母净利润同比腰斩，毛利率更是加速下滑，表现远不及贝特瑞。\n\n　　除盈利能力不足外，收入质量同样表现不佳。近几年来，中科电气收现比长期低于50%，2023年以后，与贝特瑞的差距进一步拉大。 \n\n　　2024年，锂电负极材料行业整体供大于求，行业全年产能近400万吨，而实际出货量仅211.5万吨，产能利用率不足50%。当年，负极材料价格相较于2020年跌幅达40%，石墨化加工费跌至成本线附近。\n　　进入2025年，行业出现企稳迹象，全球负极材料产量达311.5万吨，同比增长43.7%，产品价格保持在3.5万元/吨左右。\n　　不过，中科电气2025年存货达37.76亿元，占总资产25%，当年资产减值损失1.08亿元，公司经营依旧承压。\n　　在负极行业产能过剩、存量竞争的背景下，中科电气此次同时终止规模超百亿元的三大负极材料项目，面对日益增加的债务和资金压力，“卷不动”迹象显现，未来经营前景令人担忧。\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：公司观察","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":false,"editions":null,"column":"","sentiment":"-2","news_tag":"dataReport","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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中科电气终止百亿负极材料项目：经营现金流长期为负 毛利率、收现比大幅低于贝特瑞

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